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目录
一、主题温度计：权重指数震荡而热点主题快速轮动，关注AI基建和应用端落地情况，以及地方两会新催化 3
二、本期重点推荐主题：AI新基建/具身智能/AI应用/国资并购 4
主题一：AI新基建---算力需求提升叠加各级产业规划落地，我国智算中心资本开支有望加速 5
主题二：具身智能 轮足机器人在安防/军事等领域率先应用，依托模型端和应用场景优势，我国机
器人产业有望进入规模化发展阶段 8
主题三：AI应用---大模型迭代加速且用户粘性提升，视觉理解模型发布有望加速终端应用突破 9
主题四：国资并购 上海发布国资私募股权投资基金考核评价及尽职免责新政，国有耐心资本硬科
技投资有望活跃，看好受益并购重组新政的央国企科技链主企业 12
三、产业事件追踪与催化事件展望 14
四、风险提示 15
一、主题温度计：权重指数震荡而热点主题快速轮动，关注AI基建和应用端落地情况，以及地方两会新催化
权重指数震荡而热点主题快速轮动，关注AI基建开支节奏和应用端落地情况，以及后续重要政策和地方两会新催化。12月23日-27日热点主题日均成交额平均5.97亿元边际回落，日均换手率同步回落至3.84%。本期热点主题剧烈切换，智算基建、四足机器人维持高热度，后半周军工和种业方向走强，而大模型应用类主题回调，期间银行、电力等红利类主题走势稳健。市场整体呈现为权重指数震荡而热点主题快速轮动的特征，除主题自身逻辑外边际资金的结构对主题行情的持续性影响较大，需警惕追高题材热门股的风险。智算基建有较强资本开支预期驱动，预计仍是重要的主线性方向，四足
机器人在多场景落地应用有望加速规模化节奏，出现回调的AI应用方向具备用户数据和CES2025的事件催化，同时关注一号文件等政策催化方向。短期主题选择关注AI基建开支节奏和应用端落地情况，以及后续重要政策和地方两会的新催化。
AI基建、轮足机器人和银行、公路等红利风格主题领涨。本期热点主题中连续两周上涨的有宇树机器人、高速通连接、高速公路和银行等，AI基建相关的电新/机械/通信行业个股走强但缺乏对应的主题指数，上一期热度高涨的AI应用主题整体回调，其中智谱AI、互联网营销、虚拟人、抖音豆包等主题跌幅居前。后半周军工类主题受事件催化热度显著提升，种业在政策预期下周五大涨。从资金流向角度看，大盘和核心资产相较小盘股占优，
TMT板块资金净流出幅度提升。沪深主板成交额边际回落，北交所成交额持续萎缩，融资净流入规模小幅回落，但成交占比短期提升。
图1：热点主题日均成交额和换手率边际回落 图2：大类主题，产业和技术类主题跌幅扩大（%）
热点主题日均成交额（亿元）
热点主题日均成交额（亿元）
热点主题日均换手率（）右轴
（1125-1129）（1202-1206）（1209-1213）（1216-1220）（1223-1227）
8
12
7
10
6
6
5 4
8
4
2
6
3
0
4
2
-2
2
1
-4
0
0
-6
产业类
改革类
机构持仓类
技术类
政策类
数据来源：， 数据来源：，
1216-1220（%） 1223-1227（%）1216-1220（亿元） 1223-1227（亿元）83-2
1216-1220（%） 1223-1227（%）
1216-1220（亿元） 1223-1227（亿元）
8
3
-2
-7
-12
300
100
-100
-300
-500
-700
-900
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大业企经特行企应为音化方精企盘盘龙 济估 小用平豆传国特综股
股头
盘 台包媒企新合
人接 精选
值
股
主 小
题 巨
人
数据来源：， 数据来源：，
沪深主板（亿元） 北交所（亿元，右轴）融资净买入额(亿元)融资买入额占A股成交额(?，右轴）25000230002100013000650600550
沪深主板（亿元） 北交所（亿元，右轴）
融资净买入额(亿元)
融资买入额占A股成交额(?，右轴）
25000
23000
21000
13000
650
600
550
500
4
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