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策略研究
目录
1、12月份A港股市场出现回暖3
2、A股观点：“春季躁动”行情或逐步开启4
3、港股观点：有望震荡上行5
4、2025年1月A股金股组合6
4.1寒武纪-U：自主可控加强，或迎来营收快速放量周期6
4.2中芯国际：3Q24营收创季度新高，4Q24延续积极指引7
4.3中兴通讯：24Q3业绩承压，不断深化“连接+算力”龙头地位7
4.4奥来德：OLED材料营收快速增长，8.6代OLED蒸发源订单可期8
4.5阳光电源：Q2业绩超预期，光储龙头地位稳固8
4.6格力电器：换新政策改善经营趋势，Q3净利率再创新高9
4.7中国石油：能源巨头深化改革提升效能，打造世界一流企业10
4.8中国海油：加拿大长湖西北项目投产，海外资源开发能力持续提升10
4.9招商银行：资产质量稳健，基本面韧性强11
4.10紫金矿业：业绩略超预期，2024Q3矿山金铜产量环比分别增长1%、6%13
5、2025年1月港股金股组合13
5.1中国移动：盈利能力稳步提升，进一步加大现金分红14
5.2中芯国际：3Q24营收创季度新高，4Q24延续积极指引14
5.3小米集团-W：IoT营收毛利率有望强劲增长，SU7Ultra量产版发布卡位80+万价格带15
5.4金山云：3Q24调整EBITDA率实现9.8%，来自小米金山软件生态的收入有望加速增长16
5.5微盟集团：SaaS业务面临阵痛期，平台返点政策调整16
5.6阿里影业：电影市场承压，大麦阿里鱼表现亮眼17
5.7美团-W：3Q业绩超预期，或将加大Keeta投入力度17
6、风险提示18
基金
敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告
策略研究
1、12月份A港股市场出现回暖
12月A股主要指数大多上涨。受政策利好提振等因素影响，12月（截至
27日），A股主要指数大多上涨，其中上证50涨幅居前，12月份累计上涨了
2.9%，而创业板指跌幅最大，累计下跌0.9%。其他主要指数中，上证指数、沪
深300及中证1000涨跌幅分别为+2.2%、+1.6%、-0.3%。
行业端涨跌互现，价值板块涨幅居前。12月各行业涨跌互现，其中，受风
险偏好回落等因素的影响，价值板块涨幅较为居前，包括银行、家用电器、汽车
等，此外，AI硬件端领域表现也较好，如通信、电子等。相对而言，房地产、
电力设备、医药生物等行业表现则较为落后。
图1：12月A股主要指数大多上涨图2：12月A股各行业涨跌互现
资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至2024/12/27资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至2024/12/27
12月港股市场出现回暖。12月受国内政策利好提振、市场情绪回暖等因素
影响，港股市
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