中国海油油气勘探龙头经略海洋，降本增效迎风破浪.docxVIP

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u坐拥优质海洋资源，油气勘探龙头向全球迈进 5

国资委控股的油气勘探龙头，资源遍布全球 5

推进能源绿色转型，落子天然气勘探开发及海上风电 9

资本开支稳步提升，夯实油气稳产增产基本盘 12

成本优势助力公司“穿越油价周期” 16

地缘冲突与宏观变局持续拉锯，原油价格起伏震荡 16

低成本优势持续巩固，护航盈利释放 21

重视股东回报，近20年坚持分红 24

盈利预测与投资建议 24

盈利预测与关键假设 24

估值与投资建议 25

风险提示 25

图表目录

图1.中国海油发展历程 5

图2.中国海油股权结构（截至2024Q3） 5

图3.中国海油2018-2024H1营收结构 6

图4.中国海油2018-2024H1毛利结构 6

图5.2010-2019年全球勘探新增油气储量变化与趋势 6

图6.近十年中国海油国内净证实石油液体储量情况 7

图7.近十年中国海油国内净证实天然气液体储量情况 7

图8.近五年中国海油海外净证实石油液体储量情况 8

图9.近五年中国海油海外净证实天然气液体储量情况 8

图10.化石能源温室气体排放量对比 9

图11.中国天然气消费量及同比变化 10

图12.2022年全球/美国/中国人均用气量 10

图13.中国海油2024年战略展望中对天然气的部署 10

图14.中国海油近十年净证实天然气储量（十亿立方尺）及同比（） 11

图15.中国海油近十年天然气产量（亿立方英尺/天）及同比（）变化 11

图16.中国海油天然气单位售价与NYMEX天然气价格YOY对比 11

图17.中国海油天然气营业收入及占油气总收入比重 11

图18.中国近十年原油产量及增速 12

图19.中国近十年天然气产量及增速 12

图20.中国近十年原油进口量及对外依存度 13

图21.中国近十年天然气进口量及对外依存度 13

图22.2023年全球主要经济体的能源消费总量 13

图23.2023年我国一次能源消费结构 13

图24.中国海油历年实际资本支出及结构（亿元） 14

图25.中国海油历年实际资本支出海内外结构（） 14

图26.近五年国际石油公司资本开支情况（亿美元） 14

图27.近五年国际及国内主要石油公司资本开支增速对比（） 14

图28.“三桶油”近五年原油增速（） 14

图29.“三桶油”近五年天然气产量增速（） 14

图30.近十年中国海油储量寿命及储量替代率情况 15

图31.中国海油2024-2026年产量规划 15

图32.2024年至今布伦特、WTI期货价格（美元/桶） 17

图33.全球原油产量供给结构 17

图34.OPEC成员国原油产量供给结构 17

图35.2001年至今美国原油周度产量数据（万桶/日） 18

图36.2020年至今美国海运原油进出口情况（百万桶） 18

图37.2025年美国石油供应成本曲线预测 18

图38.2010年以来全球常规油气勘探投资年度和地区分部柱状图 18

图39.全球石油需求增量预测（百万桶/天） 19

图40.OPEC与非OPEC石油需求情况 19

图41.美国成品油吞吐量与需求情况（mb/d） 19

图42.中国炼油生产能力情况（mb/d） 19

图43.2019-2030按地区划分的世界石油需求（mb/d） 20

图44.EIA对于2025年Brent原油价格的预测 20

图45.中国海油近十年营业收入及同比增速情况 21

图46.中国海油近十年净利润及Brent油价情况 21

图47.中国海油近十年销售净利率情况（） 21

图48.中国海油近十年ROE/ROA情况（） 21

图49.中国海油2023年桶油五项成本拆分（） 22

图50.2014年至今中国海油桶油成本结构情况（美元/桶油当量） 22

图51.2013年至今中国海油DDA及占比 23

图52.2001-2017年国际同业桶油折旧折耗与摊销变化趋势 23

图53.2014年至今中国海油国内外作业费用 23

图54.中国海油桶油作业费用对比海外同业情况（美元/桶油当量） 23

图55.中国海油2006年至今现金分红金额及分红比例情况 24

表1：中国海油国内各区域油气资源情况梳理 7

表2：中国海油海外油气资源情况 8

表3：中国海油新能源项目规划 12

表4：中