传媒行业美股AI应用：主业有韧性，AI有增量，中长期投资加码.docx

行业动态报告

1、四季度财季渐近

图表1：美股AI应用公司最新估值情况

公司名称

业务

市值

（亿美元）

24年至今涨跌幅

财报至今涨跌幅

下一财年彭博一致预期对应估值

PS

EV/EBITDA

EV/自由

现金流

Soundhound

智能语音交互

61

1067%

113%

37

-

-

Applovin

第三方程序化广告平台

1,136

749%

105%

20

34

47

Innodata

数据标注与分析

11

375%

59%

5

25

164

Reddit

社区

331

352%

130%

20

70

78

Palantir

数据分析与决策支持

1,665

346%

74%

47

118

127

ZetaGlobalHoldings

客户数据管理平台

45

139%

-48%

4

18

35

Intapp

金融和法律自动化软件

54

105%

42%

10

51

47

Doximity

面向医生的社交平台

104

99%

31%

17

33

38

GoDaddy

网站设计和建站工具

289

93%

27%

6

21

20

TradeDesk

程序化广告平台

614

74%

0%

21

48

70

ServiceNow

企业SaaS软件

2,260

56%

19%

17

51

55

Duolingo

口语与学科类学习软件

148

56%

11%

15

52

43

Roblox

运营虚拟社区Roblox

434

52%

53%

8

43

49

Cloudflare

网络与安全服务软件

411

47%

30%

20

98

176

Shopify

电商独立站建站与运营

1,373

37%

18%

13

68

68

Zillow

房产估价与房源搜索

181

34%

24%

7

28

38

Hubspot

客户管理SaaS

375

28%

26%

12

58

73

Twilio

网络通话与客户管理

175

27%

60%

4

19

22

Confluent

数据流处理平台

90

25%

19%

8

112

156

C3.AI

B端定制化应用开发

42

23%

-21%

9

-

-

Salesforce

CRM软件龙头

3,128

23%

-1%

8

19

23

Datadog

数据分析和云监控

470

18%

8%

14

54

51

BillHoldings

金融自动化软件

94

7%

40%

6

31

31

RingCentral

云通信与联络软件

31

-3%

-9%

1

6

9

Elastic

B端搜索与数据可视化

104

-7%

13%

6

40

40

Snowflake

数据云存储和分析

573

-13%

33%

13

127

51

Freshworks

CRM软件

53

-24%

40%

6

33

24

MongoDB

数据存储与分析

192

-35%

-25%

8

57

88

Unity

游戏引擎与程序化广告

89

-42%

2%

5

25

33

注：股价数据截至1月21日资料来源：彭博，证券

图表2：部分AI应用公司四季报披露时间（北京时间）

资料来源：彭博，公司公告，

2、美股AI应用公司三季度业绩回顾：主业有韧性，AI有增量

我们发现在29家公司中，27家实现业绩的超预期，其中大部分是略超预期（19家），部分是显著超预期（9家），仅有2家是符合或低于预期。具体而言，我们将各家三季度收入实际值，与发布财报前彭博一致预期进行对比。核心关注收入指标，是因为收入最能体现商业化的最初变化，而利润常常还伴随成本

费用等其他因素的干扰。这29家公司的收入平均超预期5%，我们以收入超预期5%的幅度为界限，将29

家公司分为三类：

显著超预期（收入超预期幅度＞5%）：包括Applovin、Innodata、Reddit、SoundhoundAI、MongoDB。

略超预期（收入超预期幅度＜5%）：包括Palantir、Unity、Elastic、Shopify、Salesforce、C3.AI、Freshworks、ServiceNow、Duolingo、RingCentral、Confluent、Billholdings等。

符合或略低于预期：包括Roblox、GoDaddy。

图表3：美股AI应用公司三季度业绩梳理：大部分实现超预期

公司名称

业务

市值

（亿美元）

3Q24实际业绩

（百万美元）

3Q24预期业绩

（百万美元）

3Q24实际业绩增速

3Q24实际业绩超预期幅度

股价涨幅

收入

调整

EBITDA

收入

调整

EBITDA

收入

调整

EBITDA

收入

调整

EBITDA

年初

至今

财报