新锐股份-市场前景及投资研究报告：矿用工具，产业链协同.pdfVIP

公司研究

证券研究报告其他专用机械2025年02月27日

新锐股份（688257）深度研究报告强推（首次）

目标价：30.36元

矿用工具隐形冠军，产业链协同布局当前价：20.89元

矿用工具隐形冠军，多维度产品布局。公司产品主要有凿岩工具（牙轮钻头、

顶锤式钻具、潜孔钻具等）、切削工具、配套产品、石油仪器仪表等；下游主

要用于矿产开采、基础设施建设、机械制造等领域。2019-2023年公司收入从

6.94亿元增长至15.49亿元，CAGR为22.23%，归母净利润由0.76亿元增至

1.63亿元，CAGR为21.02%。公司2024上半年，凿岩工具+配套产品收入占

比46.23%；硬质合金（含矿用工具合金）收入占比29.23%。

凿岩工具：矿山开采重要耗材，区域拓展市场占有率提升双驱动。1）铜铁

矿产量：从全球铜矿、铁矿产量分布看，澳洲、南美地区铜矿及铁矿产量较大。

2）产品种类：公司矿山开采耗材核心产品主要有牙轮钻头、钻具（顶锤式、

潜孔式）及其他配套产品。2）下游应用：公司凿岩工具的下游主要面向澳洲

及南美的铁矿、铜矿及其他金属矿等，逐步拓展非洲、中东、北美市场；3）

空间：2022年全球凿岩工具市场规模约467亿元；经测算，2022年新锐股份公司基本数据

凿岩工具全球市场占有率约1.48%，未来提升空间较大。4）竞争：凿岩工具

总股本(万股)18,095.36

行业集中度较高，竞争对手有山特维克、阿特拉斯、鸣利来、石化机械等。2023

已上市流通股(万股)13,272.38

年公司矿用牙轮钻头国内市场占有率位居第一，澳洲等市场占有率位列前三。总市值(亿元)37.80

数控刀具：需求依旧，出口是重要增长点。机械加工中的耗材，被称流通市值(亿元)27.73

为“工业牙齿”。2022年全球刀具市场规模超2000亿元，国内刀具市场规模资产负债率(%)38.85

近500亿元；全球刀具行业具有梯队竞争特点，形成“欧美、日韩、国产”三每股净资产(元)12.00

大梯队。1）数控刀片：经测算，2022年我国数控刀片市场空间近100亿元，12个月内最高/最低价25.91/12.89

国产化率（价值量）约35%，国产化率（数量）约70%；2022年公司收购株

洲韦凯切入数控刀片，目前收入增长较快。2）整体刀具：经过测算，2022年市场表现对比图(近12个月)

我国硬质合金整体刀具市场空间约100亿元，竞争较为激烈；2024年公司收

2024-02-27~2025-02-27

购锑玛工具，切入非标整刀领域，差异化布局。