固定收益市场周观察：3月债市展望.pdf

固定收益|动态跟踪——3月债市展望

目录

1固定收益市场观察与思考5

1.1利率债：3月债市展望5

1.2信用债：以短端下沉城投为主5

1.3可转债：市场波动加剧，可适当转向防御6

1.4本周关注事项及重要数据公布6

1.5本周利率债供给规模测算7

2利率债回顾与展望：债市延续调整8

2.1央行投放及资金面情况8

2.2债市围绕货币政策周旋10

3高频数据：开工率正快速恢复11

4信用债回顾：延续调整行情14

4.1负面信息监测14

4.2一级发行：发行量缩减，短端发行成本显著提升15

4.3二级成交：估值延续高速上行趋势，信用利差同步走阔16

风险提示19

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固定收益|动态跟踪——3月债市展望

图表目录

图1：10年国债与逆回购利率利差变化（%）5

图2：当周将公布的重要经济数据及事件一览6

图3：利率债发行规模与往年同期对比7

图4：地方债发行规模一览7

图5：上周央行公开市场操作情况8

图6：各期限DR、R利率变动8

图7：回购成交量变动情况9

图8：7天资金利率变动9

图9：存单发行量变化9

图10：各类银行周度存单净融资额（亿元）9

图11：各期限存单发行额分布10

图12：各类银行存单净融资额分布（亿元）10

图13：存单发行利率一览10

图14：存单二级收益率一览10

图15：各期限利率债收益率变动情况11

图16：各期限国债利率变动情况11

图17：国债期限利差变动情况11

图18：各期限国开债利率变动情况11

图19：国开债期限利差变动情况11

图20：石油沥青开工率走势12

图21：高炉开工率走势12

图22：乘用车厂家批发及零售销量同比增幅变动情况12

图23：百大中城市成交土地面积变动情况12

图24：30大中城市商品房成交面积同比变动情况12

图25：出口指数变化情况12

图26：原油价格变动情况13

图27：LME铜铝价格变动13

图28：煤炭期货结算价变化情况13

图29：建材指数变动情况13

图30：螺纹钢库存变动情况13

图31：下游价格变动情况13

图32：债券违约与逾期14

图33：主体评级或展望下调的企业14

图34：债项评级调低的债券14

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固定收益|动态跟踪——3月债市展望

图35：海外评级下调14

图36：重大负面事件14

图37：发行量环比下滑，最终小额净融出15

图38：上周各等级发行成本环比全面提升，尤其是高等级15

图39：取消或推迟发行债券列表15

图40：收益率全面、大幅上行，长久期上行幅度稍小16

图41：信用利差全面走阔，中枢约6bp16

图42：AAA级和AA级期限利差全面收窄，AA+级走阔16

图43：5Y等级利差收窄，中短期限持平16

图44：各省城投信用利差水平及变动情况18

图45：各行业信用利差水平及变动情况18

图46：周换手率前十的债券列表19

图47：成交价差超过10%债券19

图48