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固定收益|动态跟踪——3月债市展望
目录
1固定收益市场观察与思考5
1.1利率债:3月债市展望5
1.2信用债:以短端下沉城投为主5
1.3可转债:市场波动加剧,可适当转向防御6
1.4本周关注事项及重要数据公布6
1.5本周利率债供给规模测算7
2利率债回顾与展望:债市延续调整8
2.1央行投放及资金面情况8
2.2债市围绕货币政策周旋10
3高频数据:开工率正快速恢复11
4信用债回顾:延续调整行情14
4.1负面信息监测14
4.2一级发行:发行量缩减,短端发行成本显著提升15
4.3二级成交:估值延续高速上行趋势,信用利差同步走阔16
风险提示19
2
固定收益|动态跟踪——3月债市展望
图表目录
图1:10年国债与逆回购利率利差变化(%)5
图2:当周将公布的重要经济数据及事件一览6
图3:利率债发行规模与往年同期对比7
图4:地方债发行规模一览7
图5:上周央行公开市场操作情况8
图6:各期限DR、R利率变动8
图7:回购成交量变动情况9
图8:7天资金利率变动9
图9:存单发行量变化9
图10:各类银行周度存单净融资额(亿元)9
图11:各期限存单发行额分布10
图12:各类银行存单净融资额分布(亿元)10
图13:存单发行利率一览10
图14:存单二级收益率一览10
图15:各期限利率债收益率变动情况11
图16:各期限国债利率变动情况11
图17:国债期限利差变动情况11
图18:各期限国开债利率变动情况11
图19:国开债期限利差变动情况11
图20:石油沥青开工率走势12
图21:高炉开工率走势12
图22:乘用车厂家批发及零售销量同比增幅变动情况12
图23:百大中城市成交土地面积变动情况12
图24:30大中城市商品房成交面积同比变动情况12
图25:出口指数变化情况12
图26:原油价格变动情况13
图27:LME铜铝价格变动13
图28:煤炭期货结算价变化情况13
图29:建材指数变动情况13
图30:螺纹钢库存变动情况13
图31:下游价格变动情况13
图32:债券违约与逾期14
图33:主体评级或展望下调的企业14
图34:债项评级调低的债券14
3
固定收益|动态跟踪——3月债市展望
图35:海外评级下调14
图36:重大负面事件14
图37:发行量环比下滑,最终小额净融出15
图38:上周各等级发行成本环比全面提升,尤其是高等级15
图39:取消或推迟发行债券列表15
图40:收益率全面、大幅上行,长久期上行幅度稍小16
图41:信用利差全面走阔,中枢约6bp16
图42:AAA级和AA级期限利差全面收窄,AA+级走阔16
图43:5Y等级利差收窄,中短期限持平16
图44:各省城投信用利差水平及变动情况18
图45:各行业信用利差水平及变动情况18
图46:周换手率前十的债券列表19
图47:成交价差超过10%债券19
图48
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