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固定收益市场周观察:3月债市展望.pdf

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固定收益|动态跟踪——3月债市展望

目录

1固定收益市场观察与思考5

1.1利率债:3月债市展望5

1.2信用债:以短端下沉城投为主5

1.3可转债:市场波动加剧,可适当转向防御6

1.4本周关注事项及重要数据公布6

1.5本周利率债供给规模测算7

2利率债回顾与展望:债市延续调整8

2.1央行投放及资金面情况8

2.2债市围绕货币政策周旋10

3高频数据:开工率正快速恢复11

4信用债回顾:延续调整行情14

4.1负面信息监测14

4.2一级发行:发行量缩减,短端发行成本显著提升15

4.3二级成交:估值延续高速上行趋势,信用利差同步走阔16

风险提示19

2

固定收益|动态跟踪——3月债市展望

图表目录

图1:10年国债与逆回购利率利差变化(%)5

图2:当周将公布的重要经济数据及事件一览6

图3:利率债发行规模与往年同期对比7

图4:地方债发行规模一览7

图5:上周央行公开市场操作情况8

图6:各期限DR、R利率变动8

图7:回购成交量变动情况9

图8:7天资金利率变动9

图9:存单发行量变化9

图10:各类银行周度存单净融资额(亿元)9

图11:各期限存单发行额分布10

图12:各类银行存单净融资额分布(亿元)10

图13:存单发行利率一览10

图14:存单二级收益率一览10

图15:各期限利率债收益率变动情况11

图16:各期限国债利率变动情况11

图17:国债期限利差变动情况11

图18:各期限国开债利率变动情况11

图19:国开债期限利差变动情况11

图20:石油沥青开工率走势12

图21:高炉开工率走势12

图22:乘用车厂家批发及零售销量同比增幅变动情况12

图23:百大中城市成交土地面积变动情况12

图24:30大中城市商品房成交面积同比变动情况12

图25:出口指数变化情况12

图26:原油价格变动情况13

图27:LME铜铝价格变动13

图28:煤炭期货结算价变化情况13

图29:建材指数变动情况13

图30:螺纹钢库存变动情况13

图31:下游价格变动情况13

图32:债券违约与逾期14

图33:主体评级或展望下调的企业14

图34:债项评级调低的债券14

3

固定收益|动态跟踪——3月债市展望

图35:海外评级下调14

图36:重大负面事件14

图37:发行量环比下滑,最终小额净融出15

图38:上周各等级发行成本环比全面提升,尤其是高等级15

图39:取消或推迟发行债券列表15

图40:收益率全面、大幅上行,长久期上行幅度稍小16

图41:信用利差全面走阔,中枢约6bp16

图42:AAA级和AA级期限利差全面收窄,AA+级走阔16

图43:5Y等级利差收窄,中短期限持平16

图44:各省城投信用利差水平及变动情况18

图45:各行业信用利差水平及变动情况18

图46:周换手率前十的债券列表19

图47:成交价差超过10%债券19

图48

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