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棉花：美棉止涨回调郑棉下破13600

朱皓天zhuhaotian@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0016204

表1：棉花期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、行情综述

郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.59%，收于13575元/吨，较上一

个交易日下跌80元/吨。ICE美棉隔夜下跌0.55%，收于66.96美分/磅。美棉隔夜下跌，止

涨回调趋势，数据上出口强劲，种植面积及意愿有所下调，总体利多。郑棉期货今日下跌，

重回弱势，上行空间有限，缺乏上涨驱动，基本面并无好转迹象。郑棉预计持续偏弱震荡。

后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。

二、宏观、行业要闻

1、据郑州商品交易所，2025年3月18日棉花仓单总量12308(+356)张，其中注册仓单

9096(-26)张，有效预报3212(+382)张。

2、据外媒报道，巴西地理与统计研究所（IBGE）在一份报告中称，预计今年巴西棉花

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种植面积为209.1974万公顷，较上个月预估值上调3.2%，较去年增加0.2%。预计产量为

902.7745万吨，较上个月预估值上调0.2%，同比增加1.8%。

3、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2025年3月17日，张家港保税区棉花总

库存5.14万吨，较上周减少4.16%；其中保税棉4.93吨，较上周减少4.71%；非保税棉0.21

万吨，较上周增加10.80%。

4、据国家统计局数据，2025年1-2月穿类商品网上零售额同比减少0.6%，比2024年

同期放缓18.4个百分点。

5、据中国棉花公证检验网，截止2025年3月17日，2024年棉花年度全国共有1094

家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计

检，共675.4万吨，较前一日增加0.52万吨，同比增加18.8%，其中新疆检

验，共664.12万吨，较前一日增加0.46万吨；内地检验量为337564包，共

7.54万吨。

三、数据图表

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图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图3：9-1价差图4：纺织利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图7：仓单数量图8：非商业持仓

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研

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四、分析及策略

国际方面，美联储3月维持利率不变的概率为98%，降息25个基点的概率为2%。到5

月维持当前利率不变的概率为80.3%，累计降息25个基点的概率为19.3%，累计降息50个

基点的概率为0.4%。国内方面，旺季订单不及预期，郑棉重回弱势，下游需求无起色的基

本面下，郑棉上涨缺乏支撑。需关注下游及订单情况是否好转。总体来看，预计短期郑棉震

荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。

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