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分析 ANALYSIS

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新房价格底部特征分析及政策建议

邓郁松 牛三元 苏诺雅

摘 要： 判断房价的趋势和拐点，是房地产市场研究的重点和难点，需要找到关键的分析指标。主要发

达国家房地产市场发展历程表明，房价收入比的低点通常是房价的低点，房贷利率连续大幅下

调会促进房价企稳，租金回报率超过无风险利率时房价触底支撑增强，购房意愿度最低时往往

也是房价筑底的时候。我国在2008—2009年和2014—2015年经历过两次房价下行，房价筑底

时房价收入比、个人住房贷款利率、租金回报率与无风险利率的利差、购房者预期四个指标均

表现出了与国际市场相似的特征。本轮始于2021年下半年的房地产市场下行，是时间最长、

房价调整幅度最大的一次。用房价收入比等四个指标判断，当前新房价格已呈现明显的底部特

征。建议重视解决房企资金紧张问题，优化住房供给结构，降低居民改善置换成本，促进房地

产市场尽快回稳。

关键词： 房地产周期；房价底部；房价收入比；利率；预期

中图分类号：F8  文献标志码：A

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