光云科技AI赋能电商SaaS，业绩有望迎来拐点.docx

目录

一、深耕电商SaaS十五年，构建全场景服务生态 6

二、现金流率先回正，产品周期有望驱动业绩拐点 7

三、电商SaaS市场持续扩容，平台与服务商协同共进 11

四、分层战略深化客户覆盖，AI赋能全链升级 13

五、盈利预测与投资建议 16

六、风险因素 17

图目录

图1：公司发展历程 6

图2：公司股权结构（截至2024年9月30日） 7

图3：公司2018-2024年营业收入及增速 7

图4：公司2020-2024H1各项业务营业收入（百万元） 8

图5：公司2020-2024H1各业务营收占比变化 8

图6：公司2020-2024前三季度毛利率与净利率 9

图7：公司2020-2024H1各业务毛利率 9

图8：公司2020-2024Q1~Q3期间费用（百万元）及费用率 10

图9：公司2020-2023年在职员工人数及构成 10

图10：公司2018-2024Q1~Q3现金流净额及增速 11

图11：公司2018-2024年扣非归母净利润及增速 11

图12：公司2018-2024年归母净利润及增速 11

图13：2018-2027中国SaaS市场规模及预测 12

图14：电商SaaS市场客户需求与产品分布图 12

图15：淘宝平台服务市场页面 13

图16：小红书平台服务市场页面 13

图17：快麦系列全渠道解决方案 14

图18：深绘智能设计页面 14

图19：光云科技客服中台一体化客服解决方案 15

图20：快麦小智产品框架 15

表目录

表1：公司核心业务模式 6

表2：中小商家SaaS产品矩阵 13

表3：核心大商家SaaS产品销售情况 14

表4收入拆分及盈利预测（百万元） 16

表5估值表 17

投资聚焦

本文主要论述，光云科技作为电商SaaS领域的领先企业，深耕大中小电商商家差异需求，构建了覆盖全场景的服务生态。我们认为，随着电商SaaS市场的持续扩容，光云科技有望通过分层战略深化客户覆盖，AI赋能全链升级，进一步巩固其的行业龙头地位。

现金流率先回正，产品周期有望驱动业绩拐点。光云科技的毛利率稳定在63%左右的行业较高水平，随着公司产品体系搭建完成，大商家业务跑通，成本控制取得显著成效，现金流已逐步回正，盈利拐点初现。未来随着中小商家业务收入增速回升，大商家业务持续加速，公司有望在2025年实现利润转正。

电商SaaS市场持续扩容，平台与服务商协同共进。据艾媒咨询，中国SaaS市场规模预计2026年突破千亿。直播电商、跨境电商及下沉市场等新兴业态有望持续驱动需求释放。光云科技通过与淘宝、抖音、拼多多、微信等平台的深度合作，未来有望进一步受益于电商平台与SaaS服务商的协同发展。

分层战略深化客户覆盖，AI赋能全链升级。光云科技通过分层运营策略，构建了以中小商家为现金牛、大客户为增长引擎的核心业务模式。近年来公司积极拥抱AI技术，投资、合作多家人工智能科技企业，在提升客户服务效率、促进销售转化等方面发挥重要作用，使公司在电商智能化服务领域占据技术优势，为业务增长注入新动力。

一、深耕电商SaaS十五年，构建全场景服务生态

电商信息技术软件服务供应商。杭州光云科技股份有限公司成立于2009年，是业内领先的互联网SaaS模式软件技术创新型企业，核心业务为基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，并在此基础上提供配套硬件、运营服务等增值产品及服务。公司于2020年4月29日在上海证券交易所科创板挂牌上市，为商家提供电商运营的全链路解决方案。

图1：公司发展历程

资料来源:公司公告、新浪财经、

产品覆盖广，构建全景生态。公司自成立以来，围绕着电商商家的需求提供相应的电商SaaS产品及增值服务，帮助商家实现精细化运营管理，降低运营成本、提升经营效率，目前已布局淘宝、天猫、京东、拼多多、抖音、饿了么、快手、微信等各大电商平台，具有良好的口碑和品牌效应。2024年公司被评为“2024最佳ESG科创板上市公司”、“有成CRM-2024钉钉开放平台开工季销售铜奖”、“有成财务-2024钉钉开放平台开工季销售铜奖”等。

表1：公司核心业务模式

资料来源:公司公告、公司官网、

管理层年轻化。公司股权结构集中且稳定，实际控制人谭光华直接、间接合计持有公司股权45.8?。截至2024

年9月30日，公司管理层平均年龄42岁，董事会平均年龄47.29岁，呈年轻化特征。

图2：公司股权结构（截至2024年9月30日）

资料来源:同花顺、