三只松鼠全品类全渠道经营，打造高端性价比.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、 三只松鼠：磨砺出锋芒，先锋立潮头 6

发展历程：敢为人先，勇立潮头 6

股权架构集中，激励机制明晰 7

二、 零食行业：行业景气度延续，新渠道新产品孕育新机遇 9

市场规模已达万亿，百花齐放格局分散 9

渠道红利β仍在，新品红利持续释放 10

三、 高端性价比：重构供应链路，牵引内外部变革 12

高端性价比，质优价更低 12

“一品一链”供应链管理模式，重新梳理价值链 12

“品销合一”协同价值观，做强新组织 13

四、 全渠道：线上渠道势能不减，线下分销正式发力 14

抖音为核心引擎，D+N赋能全渠道 14

重构线下分销，升级门店模型 16

五、 全品类：持续推陈出新，全链路优化打造大单品 17

坚果销量领先，拓展全品类零食 17

多品牌矩阵布局，扩大经营范围 19

秉持创新精神，引领行业技术前沿 20

六、 盈利预测与估值 20

七、 风险提示 21

图表目录

图表1 三只松鼠发展历程 6

图表2 三只松鼠近年来营业收入及同比增速 7

图表3 三只松鼠近年来归母净利润及同比增速 7

图表4 三只松鼠近年来加权资产收益率 7

图表5 三只松鼠近年来销售净利率 7

图表6 三只松鼠股权结构（截止2024年三季报） 8

图表7 两套激励方案对比 8

图表8 中国零食市场规模 9

图表9 各国休闲食品平均消费额 9

图表10 近年来休闲食品相关上市公司营业收入 10

图表11 2022中国零食行业各品类占比 10

图表12 量贩零食集合店市场规模及增速 11

图表13 零食很忙门店数量及增速 11

图表14 代表性零食企业2024年产品端情况 11

图表15 三只松鼠经营模式 12

图表16 三只松鼠与全球顶级原料供应商合作 13

图表17 三只松鼠云南种植基地 13

图表18 三只松鼠生产端布局情况 13

图表19 公司近年来管理费用率变化 14

图表20 员工人数及人均创利 14

图表21 线上收入与线下收入对比 14

图表22 三只松鼠线上销售额 14

图表23 三只松鼠线上渠道营收占比变化 15

图表24 三只松鼠抖音直播间 15

图表25 2024年1月-11月抖音达人投放情况 15

图表26 抖音达人合作案例 15

图表27 抖音渠道大单品策略 15

图表28 高端性价比单品实例 15

图表29 线下渠道占比变化 16

图表30 经销商数量变化（家） 16

图表31 门店数量变化（家） 16

图表32 2024年最新加盟账单 17

图表33 最新五种门店类型 17

图表34 三只松鼠收购爱零食与爱折扣 17

图表35 爱零食、爱折扣x三只松鼠品销赋能制定会 17

图表36 三只松鼠产品矩阵 18

图表37 中国婴幼儿零辅食市场规模及增速 20

图表38 小鹿蓝蓝营业收入及增速 20

图表39 公司近年来研发费用变化 20

图表40 公司版权与专利数量 20

图表41 分项业务收入预测 21

图表42 可比公司估值表 21

一、三只松鼠：磨砺出锋芒，先锋立潮头

发展历程：敢为人先，勇立潮头

三只松鼠成立于2012年，总部位于安徽芜湖。公司以坚果、零食等休闲食品的研发、分装及销售为主营业务，借助互联网渠道迅速崛起。在发展过程中，三只松鼠注重品牌打造，以可爱的松鼠形象深入人心，深受消费者喜爱。其产品品类丰富，涵盖坚果、果干、肉脯、膨化食品等众多品类，满足了不同消费者的口味需求。在销售渠道方面，前期主要依赖线上电商平台，后期逐步拓展线下渠道，实现线上线下融合发展。2020年，在面对电商平台去中心化导致的营收负增长时，公司及时进行战略转型，2022年底首次提出走“高端性价比”之路。当前，公司已成为一家“全品类+全渠道”经营的企业，向消费者提供“高端性价比”的坚果和好零食。

抓住机遇，实现高速发展（2012-2015年）：2012年2月三只松鼠于安徽芜湖创立，创始人章燎源先生精准把握淘宝、京东等货架电商发展红利，通过线上布局迅速打响了品牌知名度。随后获IDG资本投资，在淘宝天猫上线后销量屡创佳绩，并在接下来的几年里快速发展。

实施变革，提出娱乐战略（2016-2018年）：2016年4月12日，章燎原提出三只松鼠“娱乐化战略”，希望通过品牌IP化、影视植入、周边产品开发、全渠道营销、新媒体直播以及文化产业发展等多个维度，来提升品牌势能，深挖超级IP价值，拉近品牌与消费者的距离，并构建立体化的品牌印象。同年9月，首