流金科技电视频道覆盖龙头服务商，微波组件打造第二成长曲线.docx

内容目录

公司概览：国内电视频道覆盖领域龙头服务商 5

发展历程：深耕视听行业，技术创新推动稳步转型 5

财务分析：营收表现稳定，盈利增长空间广阔 5

股权结构：公司股权结构稳定，实控人深耕广电行业多年 7

电视频道综合运营服务是基本盘，5G+4K/8K助力业绩增长 8

市场概览：视听行业有较大发展空间，电视频道覆盖服务仍有增长潜力 8

公司亮点：注重技术创新提升核心竞争力，产品矩阵丰富 11

微波组件业务强势崛起，启动第二主业增长引擎 14

市场概览：2024年我国国防支出预算增长7.2%，国产微波组件迎来机遇14

公司亮点：微波组件发挥技术领先优势，2024H1同比增长51.53% 16

盈利预测与估值 17

关键假设： 17

投资建议： 18

风险提示 19

图表目录

图表1：公司发展历程 5

图表2：公司近几年营业总收入及YoY 6

图表3：公司近几年归母净利润及YoY 6

图表4：公司近几年毛利率和归母净利率情况 6

图表5：公司各业务毛利率情况 6

图表6：公司各费用率 7

图表7：公司近几年研发费用和费用率 7

图表8：公司股权结构 8

图表9：公司IPO投资项目 8

图表10：商业模式 9

图表11：广电及网络视听行业产业链 9

图表12：2023年居民对各类媒介广告的信任度 10

图表13：2023-2024年用户日均看电视时长分布 10

图表14：2019-2028年全球专业视听市场发展趋势及分析预测 10

图表15：2019-2028年中国专业视听市场发展趋势预测 10

图表16：国内服务电视频道覆盖服务业务的公司情况对比 11

图表17：公司电视频道覆盖业务分布 12

图表18：公司电视频道覆盖业务合作运营商与卫视 12

图表19：四川卫视广告收入与覆盖费用示例 12

图表20：2019年四川卫视覆盖费用同级网络公司占比 12

图表21：公司超高清解决方案 13

图表22：2018-2024年中国超高清视频产业规模预测趋势图 13

图表23：公司5G超高清“摄传编播”平台 13

图表24：电视频道综合运营服务收入 14

图表25：电视频道综合运营服务毛利率 14

图表26：2018-2024E我国国防支出情况 14

图表27：近年来中国关于国防信息化的相关政策 15

图表28：全球射频前端市场规模预测 16

图表29：公司微波组件业务情况 16

图表30：2022-2024H1微波组件营收情况 17

图表31：2022-2024H1微波组件毛利率情况 17

图表32：公司主要业务拆分预测 17

图表33：可比公司估值表 19

公司概览：国内电视频道覆盖领域龙头服务商

发展历程：深耕视听行业，技术创新推动稳步转型

公司成立于2011年，以超高清传输编解码、行业大数据平台为技术依托，深

耕广电业务，从单一的硬件设备供应商，向电视台全业务链条拓展，成为集科技产品研发、广电及运营商渠道服务、数字营销三大板块为一体的综合性企业。2021年11月公司在北交所上市。2022年2月获得北京市“专精特新小巨人”称号，并成为世界超高清视频产业联盟理事单位之一。2023年12

月，公司入围2023北京专精特新企业百强。公司确保主营业务稳定发展同时，稳健推进数字化发展与新赛道转型，开启微波组件业务第二成长赛道。

图表1：公司发展历程

来源：公司官网，

财务分析：营收表现稳定，盈利增长空间广阔

公司营收整体向上。公司营收从2014年的1.28亿元增长至2023年的7.6亿元，CAGR为22%，2024年前三季度营收4.19亿元，业绩呈快速增长态势；归母净利润从2014年的767万元增至2023年的2021万元，CAGR为

11%。2022年和2023年营收下降主要受经济下行压力以及广播电视行业技术环境、商业模式等综合影响，电视台客户广告收入下滑。2022年公司开始布局微波、毫米波新赛道，2024年大力发展微波组件半导体相关新质生产力。

图表2：公司近几年营业总收入及YoY 图表3：公司近几年归母净利润及YoY

来源：WIND， 来源：WIND，

毛利率平稳中略有下降。2022-2023年公司毛利率分别为16.87%/18.11%。2024前三季度销售毛利率21.25%。2024年H1，核心业务电视频道综合运

营服务毛利率26.23%，其中电视频道覆盖业务毛利率24.01%，版权运营业务毛利率45.16%；摄传编播解决方案产品毛利率68.74%；视频购物及商品销售业