迈普医学神经外科修复领域航母，多地集采执行或成为公司业绩释放关键.docx

图表索引

图1：公司发展历程图（2008-2025年） 5

图2：公司2019-2024H1境外营业收入（百万元） 7

图3：公司2022-2024Q3业绩（百万元） 8

图4：2019-2024H1各业务收入情况（百万元） 8

图5：公司2019-2024H1各项费率图（%） 9

图6：公司2021-2024Q3毛利率图（%） 9

图7：公司股权结构图（截至2024/9/30）（5%以上股份股东） 9

图8：目前重点关注的产品 12

图9：硬脑膜（脊）补片示意图 12

图10：半合成胶原蛋白基质材料（BCM） 14

图11：自体骨膜材料 14

图12：睿康?硬脑(脊)膜补片示意图 15

图13：睿膜?可吸收硬脑(脊)膜补片示意图 15

图14：2019年人工硬脑（脊）膜补片市场占有率（%） 15

图15：23年下半年集采驱动公司硬脑（脊）膜补片产品业绩放量 16

图16：传统止血方法 17

图17：人体大脑结构图 21

图18：睿固?硬脑膜医用胶开辟预防脑脊液漏新领域 23

图19：赛克赛斯可吸收硬脑膜封合医用胶—赛脑宁示意图 24

图20：赛克赛斯2021-2023年医用胶收入（万元） 24

图21：赛克赛斯2021-2023年医用胶毛利率（%） 24

图22：颅颌面骨示意图 25

图23：颌面骨修补示意图 25

图24：颅骨修补示意图 25

图25：2018年中国钛材料颅骨修补固定产品市场份额（以出厂价计算）（%）.28图26：2018年中国PEEK材料颅骨修补产品市场份额（以出厂价计算）（%）.28图27：颅颌面修补产品营业收入（百万元） 29

图28：颅颌面修补产品毛利率（%） 29

表1：公司神经外科产品及用途 6

表2：公司高级管理层 10

表3：2024年股权激励计划业绩考核目标 11

表4：动物源性材料和人工合成材料比较 13

表5：各家硬脑（脊）膜补片产品比较 13

表6：国内硬脑膜补片产品集采(2020-2024年) 16

表7：新型止血材料比较 18

表8：公司间止血产品对比 18

表9：国内止血材料(海绵、止血粉、明胶、再生氧化纤维素)主要厂商 19

表10：23.11月，内蒙古自治区组织止血材料类医用耗材集中带量采购（非纱布类）

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表11：24.4月，内蒙古自治区组织止血材料类医用耗材集中带量采购中选结果20

表12：脑脊液漏的流行病学和分类 21

表13：脑脊液漏的预防管理 22

表14：目前国内仅有公司及赛克赛斯的赛脑宁医用胶上市 23

表15：颅颌面修复材料特性 26

表16：钛材料与PEEK材料对比 27

表17：主要颅颌面骨修补产品比较 28

表18：河南省际联盟PEEK颅骨修补材料集采中选结果 29

表19：公司收入拆分（百万元） 32

表20：可比公司估值表（截至2025/3/14） 33

一、迈普医学：再生医学领域龙头，多款产品驱动业绩放量

（一）公司神经外科产品丰富，覆盖多方面临床需求

迈普医学成立于2008年，是一家致力于结合人工合成材料特性，利用先进制造技术开发高性能植入医疗器械的高新技术企业。2018年完成股份制改造，更名为“广州迈普再生医学科技股份有限公司”，于2021年在深圳证券交易所创业板市场上市。

公司根植于神经外科修复再生类领域，多款医疗器械产品协同发展。根据24年半年报披露，公司专注于高性能植入医疗器械的科技创新，产品为神经外科提供修复关颅整体解决方案，主要包含硬脑（脊）膜修复及脑脊封堵方向、颅面与颌面的修复固定方向以及止血产品方向。目前，公司是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑

（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等植入医疗器械产品的企业，已获准注册10个Ⅲ类医疗器械产品，拥有有效专利250余

项，注册商标超600余件，覆盖开颅手术所需要的关键植入医疗器械，相关产品已

进入国内超1700家医院。图1：公司发展历程图（2008-2025年）

数据来源：公司官网，

根据公司24年半年报披露，目前公司植入医疗器械涵盖了神经外科脑膜修复、颅骨修补及固定、快速止血等多方面临床需求，为神经外科提供修护关颅整体解决方案。

硬脑（脊）膜补片