TCL电子港股公司信息更新报告：全年业绩超预期，美国线下渠道结构调整效果显著.pdf

港股公司信息更新报告

目录

1、2024年业绩超预期，内外销彩电业务量价双升3

2、2024年毛利率受彩电业务扰动，费用率持续改善带动利润率提升4

3、北美渠道见闻更新：渠道结构调整收效明显，Bestbuy渠道高端品线SKU数量显著增加5

3.1、线上渠道：Bestbuy渠道各尺寸段进驻总SKU数量以及高端品线SKU数量较2024年均不同程度增加5

3.2、线下渠道：Bestbuy渠道拓展效果明显，沃尔玛预计调整结构为主6

3.2.1、Bestbuy渠道：公司SKU总量和高端品线数量增加幅度高于同行且开始有专区展示旗舰产品6

3.2.2、Walmart渠道：销售更大尺寸段产品，预计调整结构为主7

3.2.3、Sam’sClub渠道：公司销售情况较2024年未有明显变化，VIZIO进驻数量显著增加三星/LG进驻数

量减少8

4、盈利预测与投资建议8

5、风险提示8

图表目录

图1：2024年公司实现营收993亿港元（+26%）3

图2：2024年公司实现归母净利润17.6亿港元（+137%），经调整归母净利润16.1亿港元（+100%）3

图3：2024年国内/国际彩电增长提速，中小尺寸业务营收增速显著恢复，全品类营销和光伏业务延续快速增长态势..4

图4：2024年彩电业务国内和海外市场均实现量价双升，2024H2海外销量增长提速4

图5：2024年销售/管理/研发/财务费用率同比分别-1.1/-0.9/-0.6/-0.3pct，费用率持续改善5

图6：2024年公司归母净利率1.77%（+0.8pct），经调整归母净利率1.6%（+0.6pct）5

图7：Bestbuy渠道各尺寸段进驻总SKU数量以及高端品线SKU数量较2024年均不同程度增加（单位：款）6

图8：相较于2024年，公司在Bestbuy渠道新增专区展示销售高端品线产品，且线下销售SKU数量增加幅度较同行高

7

图9：相较于2024年，公司在Walmart渠道开始销售更大尺寸段产品，预计在逐步调整结构7

图10：相较于2024年，公司销售情况未有明显变化，VIZIO进驻数量显著增加三星/LG进驻数量减少8

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/10

港股公司信息更新报告

1、2024年业绩超预期，内外销彩电业务量价双升

2024年公司实现营收993亿港元（+26%），归母净利润17.6亿港元（+137%），

经调整归母净利润16.1亿港元（+100%）。其中2024H2营收538亿港元（+22%），

归母净利润11.1亿港元（+131%），经调整归母净利润9.5亿港元（+76%）。

图1：2024年公司实现营收993亿港元（+26%）图2：2024年公司实现归母净利润17.6亿港元（+137%），

经调整归母净利润16.1亿港元（+100%）