能源化工市场前景及投资研究报告：PXPTA，关税政策.pdf

关税政策全方面打击

能源化工-PXPTA

一、主要观点

二、价格情况

三、装置运行情况

四、基本面分析

一、主要观点

周内总结

后市预测

1.周内总结

本周中初期在地缘关系紧张及关税预期缓和背景下，国际油价延续

反弹行情，提振PX成本支撑。惠州PX装置检修预期兑现，且韩国PX

整体开工负荷低位进一步下滑，场内对后市PX去库力度扩大预期增

强。进入周末期因美国发布的超预期关税政策，油市承压下挫，加

以PTA部分工厂出现减合约及公布检修现象，价格进而回落。

本周原油冲高回落，周初原油价格一度涨至2月下旬以来的高点，

成本推涨PTA，但伴随着贸易摩擦升级，原油价格明显回落。终端

纺织服装品出口压力增加，市场心态不佳，担忧下游聚酯工厂加大

减产力度，弱化了PTA主力供应商新增检修计划的影响。

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2.后市预测

•原油方面：关税政策出台叠加OPEC+增产，原油进入超跌行情，需等

待利空消化。PX方面：二季度是亚洲PX装置的集中检修期，所以供应

将有明显下滑，但检修力度有待观察，预计二季度将从累库转为去库。

PTA方面：当前PTA社会库存处于历史同期中性偏高水平，但近一个月

库存已出现小幅减少的迹象。聚酯方面：聚酯陆续宣布了减产计划，

但清明节期间部分长丝工厂库存增加，短期市场供应或相对充裕。织

造方面：关税政策严重打击纺服出口，后期关税的不确定性已经让不

少美国订单处于搁置或者价格谈判中。

•综合来看：PX成本支撑坍塌，价格下行，运行区间5900-6200元/吨；

PTA价格下行，运行区间4200-4500元/吨。

•策略推荐：逢高抛空。

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二、价格情况

PTA

PX

1.1PX期货：原油假期连续下跌重挫市场

PX主力合约04月07日的收盘

PX期货行情

成交量持仓量结算价价为6392元/吨，较03月28

手元/吨

4000009000

日的收盘价的6932元/吨下

350000

8500

300000跌540元/吨，整体变化幅度

8000

250000为-7.79%。

2000007500

15000004月07日结算价为6392元/

7000

100000吨，较03月28日的结算价