【交银国际证券-2025研报】百度(BIDU):交银国际研究:财务模型更新互联网.pdfVIP

【交银国际证券-2025研报】百度(BIDU):交银国际研究:财务模型更新互联网.pdf

  1. 1、本文档共6页,可阅读全部内容。
  2. 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  5. 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  6. 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  7. 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  8. 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多

交银国际研究

财务模型更新

互联网收盘价目标价潜在涨幅2025年7月23日

美元92.45美元99.00+7.1%

百度(BIDUUS)

AI搜索变现仍在探索中,拖累广告收入

我们调整了百度财务预测,预计2025年百度核心收入基本持平,运营利润同个股评级

比下降29%AI搜索改造以用户体验为优先,广告收入仍有压力,将持续关

买入

注商业化进展。云业务受益于AI和大模型需求拉动,预计全年收入同比增

25%。利润端受广告影响同步承压,自动驾驶UE持续改善,并与Uber达成合

作计划部署数千辆萝卜快跑无人驾驶车。基于SOTP估值,按百度云2025年31年股价表现

BIDUUS

倍市销率,搜索广告业务8倍市盈率,维持目标价99美元/96港元(9888HK/30%MSCI中国指数

买入)。广告收入不确定性仍大,AI变现探索仍是整个行业的核心目标,云25%

20%

及自动驾驶站位领先,期待未来带动估值提升。关注云收入增长的持续性及15%

10%

Robotaxi全球化推广进程,维持买入5%

0%

-5%

AI搜索改造仍以用户体验为优先,下调广告收入预测,持续关注商业化进-10%

展公司持续提升AI搜索内容占比,预计2季度将超过50%,商业化尝试-15%7/2411/243/257/25

仍在初步阶段,搜索广告承压,叠加YY并表相关广告收入内部抵消影响,资料来源:FactSet

我们预计2-3季度广告收入同比下降16%/16%,4季度降幅或有所缓和,

股份资料

但仍有不确定性。预计云业务2季度收入同比增26%,订阅制收入稳定增

您可能关注的文档

文档评论(0)

soso168 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档