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策略深度报

9月港股金股：降息预期下的市场

2025年08月30日

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观点

◼一、我们认为港股还处在震荡上行趋势中，下行有底，既有动力也有阻证券分析师芦哲

碍。我们继续关注潜在增配资金风偏。执业证书：S0600524110003

一方面，Jacksonhole会议后，市场明显提高九月美联储降息预期，促进luzhe@

市场反弹提振补涨逻辑。对于9月降息，我们认为除非在9月议息会议证券分析师陈梦

前就业数据显著增强（新增非农就业15万人）且通胀环比增速0.4%，执业证书：S0600524090001

否则降息几成定局。另一方面，当前市场普遍认为A股行情好于H股，chenm@

资金增配港股仍需更多理由。港股投资者更偏好自下而上机会。

证券分析师张良卫

此外，港股整体企稳回升仍需耐心等待科技互联网板块业绩阶段性触底执业证书：S0600516070001

信号的明确。目前投资者情绪仍偏谨慎，部分资金处于观望状态，待行021

业核心企业利空因素充分释放、基本面出现清晰改善迹象后，有望逐步

入场布局。zhanglw@

证券分析师孙婷

◼二、基于以上，我们配置思路如下：执业证书：S0600524120001

1、继续看好AI科技。全球AI叙事进一步强化，中国科技叙事也有所sunt@

提振，港股科技互联网龙头估值仍有修复空间。证券分析师黄细里

2、继续关注红利股。一是险资还在继续增配成为红利资产的“压舱石”，执业证书：S0600520010001

二是香港资金成本依旧很低，进一步凸显了高股息资产的收益率，红利021

股配置价值凸显。huangxl@

3、建议关注创新药机会。一是，美联储降息利好利率敏感型的医药行证券分析师陈淑娴

业；二是，从产业角度来看，9月会有新的催化剂，大单品持续放量，执业证书：S0600523020004

期待更大的BD出海。

chensx@

◼三、我们的金股组合如下：证券分析师朱国广

25EPS26EPS执业证书：S0600520070004

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