【国金证券-2025研报】康耐特光学（02276）：1H 产品结构升级带动盈利能力提升，中期 XR 业务布局进展可期.pdfVIP

业绩简评

2025年8月8日，公司披露中期财报，25H1公司实现营收约10.84

亿元，同比+11%；归母净利润约人民币2.73亿元，同比+30.7%；

归母净利率25.2%，同比+3.79pct；基本每股收益（EPS）约0.59

元，同比+18.0%；预计每股拟派发现金股利0.15元（含税）。

经营分析

高折射/多功能产品放量，区域渗透渠道多元化。分产品线看，标

准化镜片收入5.13亿元，同比+20.0%，占比提升至47.3%

（+3.5pcts）；功能镜片收入3.82亿元，同比+8.8%；定制镜片收

入1.85亿元，同比-4.9%，主要由于关税影响发货节奏，目前恢复

节奏较优。分地区来看，中国内地/亚洲/美洲/欧洲地区收入

3.59/2.96/2.20/1.71亿元，同比+19.0%/+22.5%/-1.8%/+6.0%，

主要由于渠道多元化、产品服务升级、产品组合优化。

费用管控良好，海外产能有序扩张。25H1毛利率41%，同比+1.8pct，

主要受益于高折射率、多功能等高端镜片占比提高。销售/行政费

港币（元）成交金额（百万元）

用率5.0%/8.6%，同比-0.5/-1.08pct，费用结构优化印证精细化52.00800

运营。日本朝日光学生产基地（年产60万副定制镜片产线）及泰47.00700

42.00600

国生产基地将于2025H2投产/建设，全球化产能布局加速落地。37.00500

32.00400

XR布局有望优化盈利结构，智能眼镜行业发展迅速。当前AI眼镜27.00300

22.00200

产业正处“技术突破+市场扩张”关键阶段，25Q2全球AI智能17.00100

眼镜销量87万台，同比+222%，根据中商产业研究院，25年全球12.0099990

0000

8125

0100

AI眼镜出货量将达到1280万台，同比+26%，其中中国市场出货量44