高管公平性偏好、私人控制权收益与企业效率——基于随机前沿分析方法.pdfVIP

第36卷第5期广西大学学报(哲学社会科学版)2014年10月

V01-36No．5JournalofGuangxiUniversity(PhilosophyandSocialScience)Oct．2014

高管公平性偏好、私人控制权收益与企业效率

——基于随机前沿分析方法

杨志强．王方方

(1．广东财经大学会计学院，广东广州510320；2．广东财经大学经济与贸易学院，广东广州510320)

[摘要]以2007—2011年的我国A股上市公司为样本，基于委托代理了理论和社会比较理

论，采用随机前沿分析方法(SFA)，探讨高管私人控制权收益对企业效率的影响，以及高管公

平性偏好的作用机理。研究结果表明：首先．相对于分散持股或者存在股权制衡的公司，股权集

中公司中高管控制权收益绝对额更高：但额外控制权收益的分布情况却与之大相径庭，说明高

管控制权收益具有“隐性”特征。其次，高管控制权收益绝对额较高的企业，其公司价值绝对额

和变化量就越低，支持了“代理观”下的预期：但额外控制权收益的激励方向却与之相反。相对

于分散持股或者存在股权制衡的公司．集中股权公司高管人员正向额外控制权收益与企业效

率显著正相关，负向额外控制权收益与企业效率不存在显著的相关关系．总体上支持“效率观”

下的预期．提升了公司价值。解释了为什么过度摄取控制权收益减损公司价值，但高管私人控

制权收益在过去几年间却不断攀升的内核因素

[关键词]公平性偏好；私人控制权收益；企业效率；随机前沿分析

[中图分类号]F272．3文献标识码：A文章编号：1001—8182(2014)05—0044—17

一、引言是党十八大后．中央提出的限制“三公消费”相关

基于增长、国际化和可持续发展的需要，我政策的题中之义。林青松和李实对企业效率理论

国企业组织正面临现代化转型的节点，对管理资与中国企业的效率问题做了深入浅出的综述性

源、管理者行为的吸纳和整合至关重要。其中，私分析指出．企业经营管理是影响企业效率的直接

人控制权收益及其对企业效率和公司价值的增环节，但仅仅看到这样一个层次的关系是远远不

减变动的影响是评价高管行为的风向标之一，也够的…。两权分离下，管理者与所有者之间的关系

收稿日期：2014-03-20

基金项目：国家社科基金青年项目“基于三元边际框架的我国对外贸易与投资一体化路径拓展研

究”(批准号：13CJL034)；国家社会科学基金青年项目“机会不平等下的家族企业成长与

治理优化研究”(批准号：12CGL034)；教育部人文社会科学青年基金项目“亲社会性偏

好、组织承诺与家族企业薪酬机制研究”(批准号：13YJC630205)；广东省哲学社会科学

“十二五”规划学科共建项目“亲社会偏好下的薪酬契约及其应用研究”(批准号：

GD12XGL12)；广东省哲学社会科学十一五规划项目“基于治理环境的家族企业信息透

明度与会计稳健性研究”(批准号：GD10CGL01)

作者简介：杨志强(1983-)，男，广东汕头人，广东财经大学会计学院讲师，博士，主要从事管理会计

理论与实践、行为金融与资本市场的相关研究；王方方(1983-)，男，广东财经大学经济

与贸易学院讲师，博士，主要从事区域经济、公司治理与资本市场的相关研究。

一44—

以及由此而衍生的二者之间的企业管理和决策著、稳健以及正向的联系，但直接探讨其与企业

权限的划分、所有者对管理者的激励方式都会影