【国海-2025研报】10-11月：转债进攻的最好时机：固定收益专题研究.pdfVIP

2025年10月12日固定收益专题研究

研究所：[Table_Title]

证券分析师：颜子琦S035052509000210-11月：转债进攻的最好时机

yanzq@

证券分析师：范圣哲S0350522080001固定收益专题研究

fansz@

最近一年走势投资要点:

本篇报告解决了以下核心问题：1、10-11月那些行业表现占优？2、

后市转债如何进行配置？

权益市场在10月至11月呈现显著的“先调整后反弹”与“大小盘

风格切换”特征历史数据显示，10月主要宽基指数普遍调整，大

盘股表现疲软，而小盘股相对抗跌；进入11月后市场整体反弹，小

盘风格领涨，中证2000指数平均涨幅超7%。行业层面，科技制造

（如汽车、电子、计算机）和先进制造板块持续占优，尤其是10月

相关报告

上旬布局科技板块、11月上旬兑现收益的策略有效性较高；传统周

《固定收益专题研究：转债抢权配售策略怎么看？

期行业（如煤炭、银行）则持续弱势。整体来看，我们认为高景气

*颜子琦，范圣哲》——2025-09-24

与政策敏感型行业更易获得资金青睐。

《固定收益专题研究：本轮牛市，可转债怎么看？

*靳毅，范圣哲》——2025-08-31

转债市场同样遵循“10月调整、11月反弹”的季节性规律，但行

《固定收益点评：如何增厚高评级转债收益？*靳

业表现可能与正股存在错配结构上，历史数据显示小盘转债和中

毅，范圣哲》——2025-07-31

低评级转债在11月展现出更强的进攻性，平均涨幅显著高于大盘和

《固定收益点评：可转债新券投资策略怎么看？*

高评级品种；偏股型转债弹性突出，适合布局反弹，而双低转债（低

靳毅，范圣哲》——2025-07-14

价低溢价率）则兼具抗跌性和反弹潜力。建议结合正股景气度与转

《固定收益点评：股市行情上涨，后续转债如何选

债特性，选择弹性品种以把握年底行情。

择？*靳毅，范圣哲》——2025-07-04

投资策略上建议采取“双低+偏股+结构下沉”的组合配置以双

低品种为底仓防御，偏股型转债增强进攻，并适度下沉至中小盘及

中低评级标的以提升弹性。操作上可于10月中下旬逢低布局，11

月逐步兑现收益；行业方向重点关注AI应用（计算机、传媒）和国

产替代加速的半导体板块，聚焦正股景气度高、弹性强的品种，在

控制风险的前提下把握年底行情机会。

风险提示：正股价格波