【国盛-2025研报】安科瑞（300286）：能效管理深耕不辍，微网出海乘风破浪.pdfVIP

证券研究报告|公司深度

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20251016

年月日

安科瑞（300286.SZ）

能效管理深耕不辍，微网出海乘风破浪

企业微电网能效管理领军者，今年业绩迎向上拐点。公司早期以生产销售电力仪买入（维持）

器仪表为主业，具备扎实制造业基因；2010年后转型为解决方案商，持续推动产

品体系迭代升级；2021年后确立以企业微电网能效管理为主业的经营架构；2023股票信息

年开始大力开拓海外市场，效果显著。当前公司聚焦中低压企业微电网能效管理

所需的设备和系统，提供包括研发、生产、销售、及运维的全流程服务，是国内企行业电网设备

业微电网能效管理领军企业。2025H1公司实现营收5.4亿元，同增1.5%；归母前次评级买入

净利润1.3亿元，同增25%，今年公司业绩已迎向上拐点。10月16日收盘价（元）25.70

需求端看：微网能效管理市场持续展现强劲发展活力。微电网是具备电网完整功总市值（百万元）6,445.17

能的小型电网，能效管理系统是协调微电网“源网荷储充”各模块有序、高效、安总股本（百万股）250.78

全运行的核心设备。我国10kV及以上供电电压等级的工商业用户200万户以上，

假设单套企业能效管理系统售价100万元，我们测算我国企业能效管理行业潜在其中自由流通股（%）70.08

总空间约2万亿元。从需求逐年释放角度看，我们测算现阶段我国每年能效管理30日日均成交量（百万股）5.55

系统规模约550亿元。当前随着国家“双碳”和“双控”政策推进、分布式新能

源装机量持续增多、峰谷电价差拉大、电价市场改革持续推进，企业微电网能效管股价走势

理系统需求释放有望提速。细分市场看，当前数据中心、零碳产业园、虚拟电厂领

域投资有望持续景气，推动行业需求加速释放。安科瑞沪深300

50%

供给端看：参与者多、深耕者少，安科瑞具备较强竞争力。企业微电网能效管理系

统的供给主体大致可以分为三类，一是电力设备软硬件开发与集成国家队，二是38%

低压电器生产企业，三是基于细分领域产品优势向微电网能效管理延伸的企业。

同业大多为将业务延伸至能效管理系统，而安科瑞则长期聚焦深耕该领域，核心26%

竞争力包括：1）产品方面：公司拥有1.4万套解决方案运行在全国各地，形成较14%

强品牌效应；具备“云-边-端”完整产品生态体系，行业与场景可拓空间大；产品

持续迭代升级（EMS1.0、2.0、3.0），覆盖更广阔与更前沿市场需求。2）销售方2%

面：公司在国内市场采用直销、