【华创-2025研报】快递行业9月数据点评：通达系单票收入环比继续提升，较7月均提升0.1元以上，后续业绩弹性可期.pdfVIP

行业研究

证券研究报告快递2025年10月18日

快递行业9月数据点评

通达系单票收入环比继续提升，较7月均提推荐（维持）

升0.1元以上，后续业绩弹性可期

❑上市公司业务量：9月顺丰同比增速领先。1）9月业务量同比增速：顺丰华创证券研究所

（31.8%）圆通（13.6%）申通（9.5%）韵达（3.6%）。2）1-9月业务量累

计同比增速：顺丰（28.3%）圆通（19.4%）申通（17.1%）韵达（13.0%）。证券分析师：吴一凡

❑上市公司快递收入：9月申通、圆通增速领先。1）9月收入同比增速：申通

邮箱：wuyifan@

（14.9%）圆通（14.9%）顺丰（14.2%）韵达（4.1%）。2）1-9月收入累计

执业编号：S0360516090002

同比增速：申通（14.8%）圆通（13.5%）顺丰（11.7%）韵达（6.6%）。

证券分析师：吴晨玥

❑单票收入：通达系环比继续提升。1）9月单票收入：申通2.12元，同比+5.0%

（+0.10元），环比+2.9%（+0.06元），环比7月+7.6%（+0.15元）；韵达2.02邮箱：wuchenyue@

元，同比+0.5%（+0.01元），环比+5.2%（+0.10元），环比7月+5.8%（+0.11执业编号：S0360523070001

元）；圆通2.21元，同比+1.1%（+0.03元），环比+2.8%（+0.06元），环比7月证券分析师：梁婉怡

+6.3%（+0.13元）；顺丰13.87元，同比-13.3%（-2.13元），环比+4.5%（+0.60

元），环比7月+2.4%（+0.32元）。2）1-9月累计单票收入：申通2.02元，同邮箱：liangwanyi@

比-2.0%（-0.04元）；韵达1.94元，同比-5.7%（-0.12元）；圆通2.18元，同比执业编号：S0360523080001

-4.9%（-0.11元）；顺丰13.83元，同比-13.0%（-2.07元）。证券分析师：卢浩敏

❑通达系三家公司9月单票收入较7月提升幅度分别为：申通提升0.15元，圆

通提升0.13元，韵达提升0.11元。8-9月从单票收入角度验证了行业提价逻邮箱：luhaomin@

执业编号：S0360524090001

辑，随着10月旺季到来，预计有望进一步表现。

❑投资建议：证券分析师：霍鹏浩

❑1、电商快递：继续强调“反内卷”下投资机会，后续进入“收入-业绩弹性”邮箱：huopenghao@

验证期。1）继续重点推荐我们近期先后上调评级至“强推”的圆通与申通。执业编号：