【开源-2025研报】民士达（920394）：北交所信息更新：AIDC高功率及变压器驱动电气绝缘高增长，2025Q1-3营收+22%.pdfVIP

北交所信息更新

北

交AIDC高功率及变压器驱动电气绝缘高增长，2025Q1-3营收+22%

所民士达（920394.BJ）

研——北交所信息更新

究

2025年10月19日

诸海滨（分析师）

zhuhaibin@kysec.cn

投资评级：买入（维持）证书编号：S0790522080007

2025Q1-3公司营收3.43亿元（+21.77%），归母净利润0.91亿元（+28.88%）

日期2025/10/172025Q1-3公司营收3.43亿元同比增长21.77%，归母净利润0.91亿元同比增长

当前股价(元)39.1928.88%，扣非归母净利润0.87亿元，同比增长38.16%。电气绝缘领域需求旺盛，

一年最高最低(元)56.84/18.00带来公司业务持续增长，我们维持2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027

北

交总市值(亿元)57.32年归母净利润分别为1.40/1.71/2.03亿元，对应EPS分别为0.96/1.17/1.39元/股，

所流通市值(亿元)56.75对应当前股价的PE分别为40.9/33.4/28.2倍，看好公司募投产能释放带来业绩

信

息总股本(亿股)1.46增长，维持“买入”评级。

更流通股本(亿股)1.45新能源汽车销量高增长，汽车电机领域芳纶纸市场发展空间广阔

新

近3个月换手率(%)90.87新能源汽车充电速度的提升问题使得驱动电机需要承载更高的电压，而高电压

导致的局部放电使电机对绝缘材料提出了更高的要求，新能源汽车引入芳纶纸

北交所研究团队的应用，既可以降低绝缘材料的厚度，提高电机槽满率，提升电机的功率，还

可以提高电机的抗过载能力，满足汽车短时加速和最大爬坡要求。公司产品在

新能源汽车领域持续增长，其中2025H1拳头产品YT510W同比销售量增速超

40%。根据中汽协会数据，2025年1-9月，中国新能源汽车产销分别完成1124.3

万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%。

AIDC机柜高功率演进+欧美电网升级，驱动变压器领域芳纶纸需求扩张

中国AI智能数据中心等行业持续高速发展，带动驱动电机、各类变压器市场需

开求增长；同时欧美电网升级及算力需求增长带动变压器需求扩张，加之公司持

源

证续加大海外市场的开发力度，推动芳纶纸公司在电气绝缘领域实现同比高增长。

券

从智算中心机柜功率来看，根据中国智算中心（AIDC）产业发展白皮书数据，

证通算单机柜平均功率由6~8kW向10~20kW发展，智算单机柜平均功率将由

券

研15~20kW向40~60kW演进。因此，面对日益增长的电力需求，电力变压器能

究够通过调