【华创-2025研报】投资主线继续聚焦机器人,持续关注后续催化：汽车行业周报（20251013-20251019）.pdfVIP

行业研究

证券研究报告汽车2025年10月19日

汽车行业周报20251019）

推荐（维持）

投资主线继续聚焦机器人，持续关注后续催化

华创证券研究所

证券分析师：张程航证券分析师：夏凉证券分析师：李昊岚联系人：张睿希

电话：021电话：021邮箱：lihaolan@邮箱：zhangruixi@

邮箱：zhangchenghang@邮箱：xialiang@执业编号：S0360524010003

执业编号：S0360519070003执业编号：S0360522030001

汽车基本面：上周终端销售依旧景气，部分地区补贴暂停促使短期抢补现象有所升温。

价格端延续平稳，库存延续健康状态。生产批发端部分车企开始加大供给为年底备货。

9月新上市的理想i6、银河M9、极氪9X、换代问界M7等依旧表现较好。

投资角度：短期调整明显，市场对中美贸易摩擦仍有担心，但牛市基调没有改变。机器

人依然是汽车4Q投资主线，汽零有不错的主业锚，且没有明显估值泡沫化，后续有望

随催化剂陆续出现而修复。后续催化剂包括但不限于Tesla产品迭代进展、北美巨头进军

/加码、国内明星/巨头加码、产业补贴政策等。

投资建议：

1.汽零-机器人：头部新增推荐敏实集团，继续推荐拓普集团、银轮股份、豪能股份、

双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子。其次新增推荐星宇股份、常熟汽饰，继

续推荐福赛科技、爱柯迪，旭升集团、福达股份，建议关注金钟股份。

2.汽零-AI/智驾：重点推荐地平线机器人，近期回调、位置较好，建议关注禾赛科技、

耐世特、浙江世宝，预计将受益于L4。

3.汽零-液冷：继续推荐银轮股份、凌云股份。

4.整车：beta标的建议继续等待，推荐江淮汽车、吉利汽车，关注小米集团。

5.重卡：数据依然优秀，位置已至阶段低位，推荐中国重汽、潍柴动力。

一、数据跟踪

10月上旬折扣环比微降。折扣率9.5%，环比-0.1PP（因9/25网站较多车型数据缺失，故

对比9/10，后同），同比+1.1PP（10/10）。折扣金额21384元，环比-108元（9/10），

同比+2937元（10/10）。10月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌：上汽通用别克-1.9PP，

长安启源-1.6PP，长安马自达-1.3PP，华晨宝马+1.2PP，领克-0.7PP（相较于9/10）。

截至2025年10月17日，

1)碳酸锂，3Q25均价7.30万元/吨，同比-9%、环比+12%；最新7.34万元/吨，较上周

末-0.16%；

2)铝，3Q25均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%；最新2.09万元/吨，较上周末-