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摘要：本文以2013年至2022年A股上市公司为样本，构建双向固定效应模型来探讨数字化普惠金融如何影响企业的ESG绩效，并探讨其内在机理及异质性。实证结果表明：一、数字普惠金融对企业ESG有明显提升作用。二、数字普惠金融通过降低管理成本这一渠道促进了企业ESG。三、数字普惠金融对非国有企业ESG表现更为显著。

关键词：数字普惠金融;ESG表现;融资约束;资金支持

引言

自2004年ESG理念首次被提出并实践至今日，各国政府与企业也不断关注高质量与可持续发展。以往企业在经营过程中更关注财务指标和利润状况而忽视自身可持续发展和公众利益，导致近年来有关环境、社会和企业方面的问题不断出现。与此同时，我国经济也从高速发展转入高质量发展阶段，ESG这一理念也与我国目前发展阶段相适应。在“双碳”和生态文明建设的大背景之下，如何引导市场对绿色产业的投入和提升企业可持续发展也是我国当前面临的重要任务。企业ESG是指企业在环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）三个方面的表现和责任。ESG是一种评估企业经营可持续性和社会价值观念影响的框架，旨在促进企业的长期发展和社会责任。

近年来，数字普惠金融这一概念逐渐走进公众视野，数字普惠金融是在传统金融和数字化技术相结合的基础上产生的。将数字化技术应用到普惠金融领域，一方面可以为小微企业提供更加方便快捷、低成本的融资渠道，降低了企业的融资成本;另一方面也通过对互联网和大数据的应用，降低了信息不对称。

与此同时，企业长期以来忽视可持续发展和公众利益，导致社会问题频发。ESG作为企业可持续发展的三个维度，受到各国政府和组织的关注。各国政府和组织开始大力宣传ESG理念，建立完善ESG的信息披露制度，维护社会长远利益。而我国ESG研究起步较晚，需完善制度建设和理论研究。

通过对当前文献的研究梳理，发现较少有文献考察数字普惠金融对企业ESG影响的具体路径。因此本文创新点体现在以下方面：一是从理论与实证两个层面，探索数字普惠金融如何影响企业的ESG。二是从公司特性视角，研究数字普惠金融对企业ESG的影响。

一、文献综述与研究假说

（一）数字普惠金融与企业ESG表现

数字普惠金融通过对数字技术和大数据的运用，降低其金融服务的成本及风险，丰富了企业融资渠道[1]。数字普惠金融推进金融资源合理配置，缓解融资约束[2]。

“双碳”目标的背景下，ESG概念备受关注。在环境方面，企业良好的环境表现树立了企业良好的品牌形象[3]。在社会责任方面，企业降低信息不对称程度来与利益相关者通过社会互动创造价值[4]。在公司治理方面，良好的公司治理可以帮助企业识别风险和提升投资者信心[5]。

数字普惠金融通过资金支持和技术支持来促进企业ESG表现[6]。资金支持具体体现在：

第一，通过技术创新来增加企业融资渠道的广度和深度，降低企业获得融资的难度，增加企业融资渠道[7]。

第二，依托其数字技术整合各类企业相关信息并运用，降低企业与各类金融机构的信息不对称，降低其融资约束[8]。从技术支持角度来看，数字普惠金融可以通过减少企业融资约束来为企业技术研发工作提供便利，也因自身所具备的数字化科技特性，为公司的技术创新提供直接的支撑，缓解技术制约。

基于此，本文提出如下假设。

H1：数字普惠金融的发展提高了企业ESG表现。

（二）管理费用在数字普惠金融与企业ESG关系中的中介效应

数字普惠金融通过资金支持和技术支持降低了企业的管理成本，从而优化内部流程，建立更加透明和高效的公司治理体系。更低的管理费用也意味着让企业有更多的资金用于提升企业ESG表现。

因此本文提出如下假设。

H2：管理费用在数字普惠金融与企业ESG关系中存在中介效应。

（三）企业特征在数字普惠金融与企业ESG关系中的异质性

国有企业与非国有企业在组织管理、社会责任以及政策上的差异决定了二者在数字普惠金融与企业ESG关系中的表现也同样具有差异。

一方面，国有企业承担了部分政府职能以及肩负了社会责任，ESG表现一直较好。因此非国有企业相较于国有企业，在ESG方面有更大的发展潜力。另一方面，数字普惠金融的推广为非国有企业提供了更多融资渠道，进而提升了非国有企业ESG表现的动机。

因此本文提出如下假设。

H3：相较于国有企业，数字普惠金融对于非国有企业ESG表现提升更加显著。

二、研究设计

（一）研究样本和数据来源

本文选取了2013年至2022年A股上市公司为样本进行研究。数字普惠金融数据来自北大数字普惠金融指数[9]，企业ESG数据来源于彭博咨询公司，企业其他数据来自国泰安数据库，包括企业规模（Size）、