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2025年特许金融分析师行为金融视角下的流动性风险专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师行为金融视角下的流动性风险专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师行为金融视角下的流动性风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在行为金融学框架下，当市场出现恐慌性抛售时，投资者最可能表现出哪种行

为偏差？

A、过度自信

B、羊群效应

C、锚定效应

D、处置效应

【答案】B

【解析】正确答案是B。羊群效应是指投资者在信息不对称的情况下模仿他人决策

的行为，在市场恐慌时尤为明显。A过度自信表现为高估自身判断能力，C锚定效应指

过度依赖初始信息，D处置效应指过早卖出盈利资产而持有亏损资产。知识点：市场情

绪与流动性风险传导机制。易错点：容易将羊群效应与处置效应混淆。

2、流动性黑洞现象主要源于哪种行为金融学原理？

A、前景理论

B、心理账户

C、正反馈交易

D、后悔厌恶

【答案】C

【解析】正确答案是C。正反馈交易指投资者追涨杀跌的行为，会加剧流动性枯竭。

A前景理论解释风险偏好不对称，B心理账户涉及资金分类管理，D后悔厌恶影响决策

时机。知识点：流动性危机的形成机制。易错点：可能误选前景理论，因其涉及风险态

度。

3、在流动性压力下，机构投资者最可能优先卖出哪类资产？

A、核心持仓

B、流动性差的资产

C、流动性好的资产

D、长期投资标的

【答案】C

【解析】正确答案是C。根据行为金融的”流动性偏好”理论，压力下投资者会优先变

现容易出售的资产。A、B、D选项都不符合快速变现需求。知识点：资产流动性与行

为决策。易错点：可能误认为会先卖表现差的资产。

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4、行为金融学认为，流动性溢价主要补偿投资者承担的哪种风险？

A、市场风险

B、信用风险

C、交易成本风险

D、行为偏差风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动性溢价本质是对交易成本和即时交易风险的补偿。A、

B属于传统金融风险范畴，D行为偏差风险不直接产生溢价。知识点：流动性定价机

制。易错点：容易与市场风险溢价混淆。

5、当市场出现”流动性螺旋”时，最可能伴随哪种投资者行为？

A、价值投资

B、反向操作

C、强制平仓

D、长期持有

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动性螺旋常由强制平仓引发，形成恶性循环。A、B、D

都是理性投资行为，不会加剧流动性危机。知识点：流动性危机传导路径。易错点：可

能误选反向操作，因看似合理但实际不会发生。

6、行为金融学框架下，做市商在流动性危机中最可能采取哪种策略？

A、扩大报价价差

B、增加库存

C、提供流动性

D、降低报价频率

【答案】A

【解析】正确答案是A。做市商会通过扩大价差来补偿风险，这是理性选择。B、C

会增加自身风险，D虽可能但不如A直接。知识点：做市商行为与市场流动性。易错

点：可能误认为会提供流动性。

7、投资者对流动性风险的感知主要受哪种认知偏差影响？

A、可得性启发

B、确认偏误

C、代表性启发

D、框架效应

【答案】A

【解析】正确答案是A。可得性启发使投资者高估近期发生的流动性风险。B、C、D

虽重要但非主要影响因素。知识点：风险感知与行为偏差。易错点：容易与代表性启发

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混淆。

8、在行为金融视角下，流动性冲击的持续时间主要取决于？

A、市场深度

B、投资者情绪恢复速度

C、监管干预力度

D、基本面改善程度

【答案】B

【解析】正确答案是B。行为金融强调情绪对流动性的主导作用。A、C、D