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2025年特许金融分析师因子投资与资产配置优化专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师因子投资与资产配置优化专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师因子投资与资产配置优化专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在因子投资中，价值因子通常通过哪些指标来衡量？

A、市盈率和市净率

B、股息率和换手率

C、波动率和相关性

D、贝塔系数和夏普比率

【答案】A

【解析】正确答案是A。价值因子主要通过估值指标如市盈率（P/E）和市净率（P/B）

来衡量，低估值股票通常被认为具有价值溢价。B选项中的股息率可能与价值相关，但

换手率属于流动性指标；C选项中的波动率和相关性属于风险指标；D选项中的贝塔系

数和夏普比率属于风险调整收益指标。知识点：因子投资中的价值因子定义。易错点：

混淆价值因子与其他因子（如流动性、动量）的衡量指标。

2、在资产配置中，风险平价策略的核心思想是什么？

A、最大化预期收益

B、最小化组合波动率

C、等权重分配风险贡献

D、等权重分配资本

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险平价策略的核心思想是使组合中各资产对整体风险的

贡献相等，而非资本或收益。A选项是收益最大化策略；B选项是最小方差策略；D选

项是等权重策略。知识点：风险平价策略的基本原理。易错点：混淆风险平价与等权重

策略的区别。

3、动量因子在因子投资中的表现通常具有什么特征？

A、长期稳定且无周期性

B、短期表现强但可能发生剧烈反转

C、与市场波动率高度正相关

D、仅适用于小市值股票

【答案】B

【解析】正确答案是B。动量因子在短期内表现强劲，但容易因市场情绪变化而发

生剧烈反转。A选项错误，动量因子具有周期性；C选项错误，动量因子与市场波动率

2025年特许金融分析师因子投资与资产配置优化专题试卷及解析2

的相关性不高；D选项错误，动量因子适用于多种市值股票。知识点：动量因子的特征。

易错点：忽视动量因子的反转风险。

4、在多因子模型中，因子正交化的主要目的是什么？

A、提高因子收益的预测能力

B、消除因子间的多重共线性

C、降低组合的交易成本

D、增加因子的解释力

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子正交化的主要目的是消除因子间的多重共线性，从而

提高模型的稳定性。A选项和D选项是因子选择的目标，而非正交化的直接目的；C

选项与因子正交化无关。知识点：多因子模型中的因子处理。易错点：混淆因子正交化

与因子选择的目标。

5、在资产配置中，战术性资产配置与战略性资产配置的主要区别是什么？

A、时间跨度不同

B、风险偏好不同

C、资产类别不同

D、收益目标不同

【答案】A

【解析】正确答案是A。战术性资产配置是短期调整，而战略性资产配置是长期规

划。B、C、D选项两者均可能涉及，但非核心区别。知识点：资产配置的分类。易错

点：忽视时间跨度的核心差异。

6、在因子投资中，质量因子通常关注哪些公司特征？

A、高盈利能力和低财务杠杆

B、高成长性和高估值

C、高波动性和高流动性

D、高股息率和低换手率

【答案】A

【解析】正确答案是A。质量因子关注公司的盈利能力、财务稳定性和低杠杆。B选

项是成长因子；C选项是流动性或波动率因子；D选项是价值或流动性因子。知识点：

质量因子的定义。易错点：混淆质量因子与成长因子。

7、在资产配置中，BlackLitterman模型的主要优势是什么？

A、简化计算过程

B、结合市场均衡与投资者观点

C、完全依赖历史数据

D、忽略主观判断

2025年特许金融分析师因子投资与资产配置优化专题试卷及解析3

【答案】B

【解析】正确答案是B。BlackLitterman模型