【华安-2025研报】市场环境承压，25Q3业绩下滑.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

欧派家居（603833）

公司点评

市场环境承压，25Q3业绩下滑

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-03[Table_Summary]

⚫事件：公司发布2025年第三季度报告

[Table_BaseData]公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入132.14

收盘价（元）52.80

近12个月最高/最低（元）79.53/51.30亿元，同比下降4.79%；实现归母净利润18.32亿元，同比下降9.77%。

总股本（百万股）609单季度来看，2025年第三季度实现营业收入49.73亿元，同比下降

流通股本（百万股）6096.10%；实现归母净利润8.14亿元，同比下降21.79%。

流通股比例（%）100.00⚫各品类经营较为稳健，零售和大宗业务承压

总市值（亿元）3222025年前三季度，分产品来看，橱柜/衣柜及配套家具产品/卫浴/木门/

流通市值（亿元）322其他分别实现营业收入38.35/67.86/7.87/7.83/7.11亿元，同比

-4.80%/-5.58%/-1.57%/-5.07%/-1.34%；毛利率分别为31.96%/

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

43.75%/30.38%/28.32%/20.91%，同比+1.34/+2.87/+1.37/+1.57/

+0.89pct。分渠道来看，直营店/经销店/大宗业务/其他分别实现营业收

入5.50/99.34/20.66/3.53亿元，同比+4.11%/-4.42%/-11.99%/

+20.50%；毛利率分别为57.93%/37.66%/28.41%/44.61%，同比

+1.69/+2.07/+0.80/+2.03pct。截至2025第三季度末，欧派/欧铂丽/欧

铂尼/铂尼思/其他品牌门店数量分别为4769/941/822/574/374家，合计

共7480家，较2024年末分别变动-361/-44/-119/+28/+163家，合计减

少333家。

[Table_Author]

分析师：徐偲⚫主动降本增效，第三季度利润率承压

执业证书号：S00105231200012025年前三季度公司毛利率为37.19%，同比+1.65pct；销售/管理/研

邮箱：xucai@发/财务费用率为9.59%/6.94%/4.97%/-2.36%，同比-0.56/+0.27/

分析师：余倩莹

+0.26/-0.55pct；归母净利率为13.87%，同比-0.76pct。2025年第三季

执业证书号：S0010524040004

邮箱：yuqianying@度公司毛利率为38.77%