【华源-2025研报】威贸电子（920346.BJ）.pdfVIP

证券研究报告

电子|消费电子

北交所|公司点评报告

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2025年11月04日威贸电子(920346.BJ)

投资评级：增持（维持）——2025Q3利润稳定增长，与图灵机器人战略合作聚焦具身智能机器人核心部件研发

投资要点：

证券分析师

事件：2025Q1-Q3公司实现营收2.05亿元（yoy+9%）、归母净利润3383万元（yoy+11%）、扣非归

赵昊

母净利润3134万元（yoy+16%）；2025Q3公司实现营收0.61亿元、归母净利润939万元（yoy+12%）、

SAC：S1350524110004

zhaohao@扣非归母净利润854万元（yoy+16%）。公司三季度整体业务发展较为顺利，实现利润平稳增长。

万枭

SAC：S1350524100001家电领域聚焦组件化升级、高端客户拓展，商用咖啡机项目陆续完成验证、部分进入小批量生产阶段。

wanxiao@公司在家电领域持续深化技术创新与产品升级，通过组件化、集成化策略提升产品附加值，形成多元增

长引擎。在传统优势品类中，升级版手持式吸附式电熨斗组件、扫地机器人线束等项目已获海外知名客

联系人

户定点，原有项目产能持续爬坡，为外销增长提供稳定支撑。新兴业务方面，咖啡机项目成为重要突破

口，涵盖家用与商用两大类型，其中商用咖啡机因功能复杂、可靠性要求高，客户包括世界知名品牌，

终端覆盖连锁咖啡品牌及跨国便利店。目前商用咖啡机项目陆续完成验证，部分进入小批量生产阶段，

市场表现：

预计后续将逐步放量。此外，公司在家电领域持续拓展高附加值产品矩阵，通过技术积累与客户资源优

势，不断渗透高端市场。我们认为，公司家电业务在组件化升级、高端客户拓展及新兴品类放量的驱动

下，有望延续稳健增长态势，海外市场突破与国内消费升级或将共同打开长期成长空间。

汽车领域聚焦高压控制线束、智能充电枪组件等新项目定点，前沿布局机器人、数据中心、医疗等赛道。

公司同时积极布局汽车、机器人、数据中心、医疗等前沿赛道，形成多极增长格局。汽车业务方面，上

半年公司多个项目实现量产，包括商用物流车电池包线束、吉利银河/领克新能源车型充电枪组件、国产

空气悬架线束总成等，并获零跑汽车高压控制线束、华为尚界智能充电枪组件等新项目定点，同步推进

无人物流车技术研发，把握行业电动化转型机遇。机器人领域，公司与图灵机器人签署战略合作协议，

聚焦具身智能机器人核心部件研发及智能工厂升级，为长期技术突破奠定基础。数据中心领域，散热系

基本数据2025年10月30日统线束已实现量产且需求增长，风机罩壳组件进入小批量生产阶段。医疗领域，医用电动手术刀线束项

收盘价（元）27.70目运用机器人线束技术经验完成开发，进入量产爬坡阶段。我们认为，公司在汽车电动化、机器人智能

一年内最高/最低

（元）38.52/18.47化及高端制造领域的前瞻布局，叠加技术转化能力与客户资源优势，有望成为未来增长的核心驱动力。

总市值（百万元）2,234.77

流通市值（百万元）1,235.52盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.51/0.60/0.71亿元，对应当前股价PE

总股本（百万股）