【中原-2025研报】吉比特（603444）：季报点评：业绩同环比大幅增长，关注海外及新品表现.pdfVIP

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分析师：乔琪业绩同环比大幅增长，关注海外及新品表

登记编码：S0730520090001

qiaoqi@021现

——吉比特(603444)季报点评

证券研究报告-季报点评买入(维持)

市场数据(2025-10-31)发布日期：2025年11月03日

收盘价(元)472.982025年前三季度公司营业收入44.86亿元，同比增加59.17%，归母净利润12.14

一年内最高/最低(元)662.01/197.70亿元，同比增加84.66%。第三季度营业收入19.68亿元，同比增加129.19%，环

沪深300指数4,640.67比增加42.37%，归母净利润5.69亿元，同比增加307.70%，环比增加57.58%。

市净率(倍)6.33

投资要点：

流通市值(亿元)340.74

基础数据(2025-09-30)⚫新产品表现优异带动业绩大幅增长。2025年上线的《杖剑传说（大

每股净资产(元)74.69陆版）》《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（境外版）》《道友来挖宝》

每股经营现金流(元)25.80等产品贡献增量收入和利润，前三季度流水分别为11.66亿元、7.13

毛利率(%)93.31亿元、4.78亿元、3.16亿元，对冲了《问道手游》《问道》端游以

净资产收益率_摊薄(%)22.56及《一念逍遥（大陆版）》下滑的影响。

资产负债率(%)21.96截至2025年三季度末，公司尚未摊销的充值及道具余额共6.35亿

总股本/流通股(万股)7,204.11/7,204.11元，相比2024年末增加1.57亿元，主要是来自于上述新产品根据

B股/H股(万股)0.00/0.00道具消耗进度或付费玩家预计寿命确认的相应收入递延余额，后续

个股相对沪深300指数表现将逐渐确认为收入。

吉比特沪深300⚫新品全球化持续推进中。2025前三季度公司境外营业收入5.88亿

241%

206%元，同比增加59.46%，主要是《杖剑传说（境外版）》上线贡献增

170%

134%量营业收入。公司还将持续推进《杖剑传说》《问剑长生》的全球

98%化发行。其中《问剑长生》预计2025Q4在港澳台、日韩等地区上

63%

27%线，《杖剑传说》欧美、韩国等境外区域的发行在规划中。储备的

-9%三国题材赛季制SLG手游《九牧之野》10月开启线下试玩并已开

2024.112025.032025.072025.10

启全平台预约，预计2025Q4或2026Q1上线。

资料来源：中原证券研究所，聚源

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