【国海-2025研报】中南传媒（601098）：收入结构优化，Q3毛利率结构性改善：——中南传媒（601098）：公司动态研究.pdfVIP

2025年11月03日公司研究评级：买入(维持)

研究所：

证券分析师：杨仁文S0350521120001[Table_Title]

yangrw@收入结构优化，Q3毛利率结构性改善

证券分析师：谭瑞峤S0350521120004

tanrq@601098

证券分析师：王春宸S0350525080002——中南传媒（）公司动态研究

wangcc@

最近一年走势投资要点:

2025Q3收入结构优化，毛利率结构性改善，高基数效应下利润同比

承压

收入端：公司2025Q3实现营业收入21.53亿元，yoy-12.94%，我

们认为收入下滑主要系一般图书及物资业务收缩导致，毛利润10.11

亿元，yoy-4.55%，毛利率46.96%，同比+4.13pct。2025Q1-Q3公

司实现营收84.88亿元，yoy-9.37%。2025Q1-Q3一般图书出版业

务销售码洋14.7亿元，yoy+1.49%，跑赢一般图书大盘。

相对沪深300表现2025/11/03

表现1M3M12M

利润端：2025Q3归母净利润1.53亿元，yoy-16.33%，扣非归母净

中南传媒0.2%-5.2%3.6%

利润1.54亿元，yoy-16.56%，经营层面来看，2025Q3利润总额1.85

沪深3000.3%14.8%19.6%

亿元，yoy-36.23%，利润总额下滑主要由于①收入下滑，②2024Q3

有部分欠款冲回减值准备，致利润异常增高，同比基数较高，因此

市场数据2025/11/03

表观同比下滑。

当前价格（元）12.21

52周价格区间（元）11.91-15.58

股息率：据10月31日收盘价计算，公司近一年股息率4.54%，维

总市值（百万）21,929.16

持较高水平。

流通市值（百万）21,929.16

总股本（万股）179,600.00

2025Q3公司在手现金（货币资金+交易性金融资产）151.80亿元，

流通股本（万股）179,600.00

yoy+8.55%，主要来自交易性金融资产增长，在手现金宽裕。

日均成交额（百万）161.52

近一月换手（%）0.63