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2025年特许金融分析师外汇市场有效性与套利机会识别专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师外汇市场有效性与套利机会识别专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师外汇市场有效性与套利机会识别专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据外汇市场有效性假说，如果市场达到半强式有效，那么以下哪项信息无法

帮助投资者获得超额收益？

A、历史汇率价格和交易量

B、公司最新发布的财务报告

C、央行即将宣布的利率决议

D、已公布的国际贸易数据

【答案】C

【解析】正确答案是C。半强式有效市场假说认为，所有已公开的信息（包括历史

价格、成交量、公司财报、经济数据等）都已反映在汇率价格中，投资者无法通过分析

这些信息获得超额收益。而央行即将宣布的利率决议属于未公开信息，可能带来套利机

会。A、B、D选项均为已公开信息，在半强式有效市场中已被定价。知识点：外汇市

场有效性层次。易错点：混淆强式有效与半强式有效的区别。

2、以下哪种情况最可能表明存在三角套利机会？

A、美元/欧元汇率与欧元/英镑汇率乘积等于美元/英镑汇率

B、美元/日元汇率与日元/英镑汇率乘积小于美元/英镑汇率

C、同一货币在不同银行的报价完全相同

D、远期汇率等于即期汇率加上利率差

【答案】B

【解析】正确答案是B。三角套利机会出现在三种货币交叉汇率不一致时，当交叉

汇率计算结果与实际汇率存在差异时即可套利。B选项中乘积小于实际汇率，表明可通

过买入美元/日元、买入日元/英镑、卖出美元/英镑获利。A选项为均衡状态，C选项

表明市场有效，D选项是利率平价理论的表现。知识点：三角套利原理。易错点：忽略

汇率方向性导致的计算错误。

3、在外汇市场中，“一价定律”主要适用于解释哪种套利机会？

A、利率套利

B、地点套利

C、三角套利

D、时间套利

【答案】B

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【解析】正确答案是B。一价定律指出，在没有交易成本和贸易壁垒的情况下，同

一资产在不同市场的价格应相同。这直接解释了地点套利（空间套利）的原理，即同一

货币在不同市场的价差会因套利行为消失。A选项涉及利率平价，C选项是交叉汇率问

题，D选项与远期合约相关。知识点：一价定律与套利类型。易错点：混淆不同套利类

型的理论基础。

4、以下哪项因素最可能导致外汇市场偏离有效性？

A、高频交易的增加

B、央行突然干预汇市

C、汇率波动率上升

D、交易量扩大

【答案】B

【解析】正确答案是B。央行突然干预属于非市场化行为，会暂时打破市场原有的

价格发现机制，导致价格偏离基本面价值，产生套利机会。A、C、D选项都是市场正

常现象，反而可能提高市场效率。知识点：市场有效性的前提条件。易错点：认为波动

率上升必然导致市场无效。

5、在检验外汇市场弱式有效性时，最常用的方法是？

A、事件研究法

B、技术指标分析

C、序列相关性检验

D、基本面分析

【答案】C

【解析】正确答案是C。弱式有效性检验关注历史价格信息是否完全反映在当前价

格中，序列相关性检验（如自回归检验）是判断价格变动是否随机的主要方法。A选项

用于半强式检验，B、D是投资分析方法而非检验方法。知识点：市场有效性检验方法。

易错点：混淆检验方法与投资分析方法。

6、以下哪种情况最符合”抛补利率平价”理论？

A、远期汇率升水等于两国利率差

B、即期汇率波动与利率变动正相关

C、高利率货币预期贬值

D、外汇期货价格等于未来即期汇率

【答案】A

【解析】正确答案是A。抛补利率平价理论指出，远期汇率升贴水应等于两国利率

差，否则将产生抛补套利机会。B、C选项属于非抛补利率平价范畴，D选项是市场预

期理论。知识点：利率平价理论分类。易错点：混淆抛补与非抛补利率平价的条件。

7、在外汇套利交易中，“执行风险”主要指？

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