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2025年金融风险管理师DELTA在组合风险管理中的应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师Delta在组合风险管理中的应用专

题试卷及解析

2025年金融风险管理师Delta在组合风险管理中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在组合风险管理中，Delta值主要用于衡量什么？

A、组合的波动率变化

B、组合对标的资产价格变动的敏感性

C、组合的时间价值衰减

D、组合的隐含波动率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta衡量的是衍生品价格对标的资产价格变动的敏感性，

在组合风险管理中用于评估价格风险。A选项描述的是Vega，C选项是Theta，D选项

也是Vega的范畴。知识点：希腊字母定义。易错点：容易混淆Delta与Vega的功能。

2、当交易员需要对冲一个股票期权的Delta风险时，最常用的工具是？

A、股指期货

B、国债期货

C、标的股票本身

D、波动率互换

【答案】C

【解析】正确答案是C。Delta对冲最直接的方式是使用标的资产，因为其Delta值

为1，能提供最精确的对冲效果。A选项可用于系统性风险对冲，B选项用于利率风险，

D选项用于波动率风险。知识点：Delta对冲工具选择。易错点：忽视对冲工具与风险

源的匹配性。

3、Delta中性组合的特点是？

A、组合价值不受时间影响

B、组合价值不受波动率影响

C、组合价值对标的资产小幅变动不敏感

D、组合价值对所有风险因子都不敏感

【答案】C

【解析】正确答案是C。Delta中性意味着组合的Delta值为零，因此对标的资产价

格的小幅变动不敏感。A和B分别涉及Theta和Vega中性，D是错误的绝对化表述。

知识点：Delta中性定义。易错点：混淆中性状态与完全免疫。

4、在动态Delta对冲中，调整频率的主要决定因素是？

A、交易成本

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B、标的资产波动率

C、组合规模

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。实际对冲中需要权衡交易成本、市场波动性和组合规模等

因素。A影响调整成本，B影响调整必要性，C影响操作复杂性。知识点：动态对冲实

务。易错点：单一因素决策思维。

5、对于深度价外期权，其Delta值通常接近？

A、0

B、0.5

C、1

D、1

【答案】A

【解析】正确答案是A。深度价外期权行权概率极低，价格对标的变动不敏感，Delta

接近0。B是平价期权特征，C和D分别是深度价内看涨/看跌期权特征。知识点：期

权价态与Delta关系。易错点：混淆不同价态的Delta特征。

6、组合Delta的计算方法是？

A、各头寸Delta的简单平均

B、各头寸Delta的加权平均

C、各头寸Delta的代数和

D、各头寸Delta的几何平均

【答案】C

【解析】正确答案是C。组合Delta是所有头寸Delta的线性加总，反映整体风险

敞口。A、B、D都是错误的计算方式。知识点：组合风险度量。易错点：混淆统计平

均与风险加总。

7、Delta对冲在市场剧烈波动时的主要局限是？

A、对冲成本过高

B、Gamma风险暴露

C、流动性不足

D、模型失效

【答案】B

【解析】正确答案是B。剧烈波动时Delta变化迅速，静态对冲无法覆盖非线性风

险，产生Gamma敞口。A、C、D也是实际考虑因素，但B是核心理论局限。知识点：

希腊字母局限性。易错点：忽视高阶风险因子。

8、在波动率交易策略中，Delta通常被用于？

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