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2025年金融风险管理师商品期权专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师商品期权专题试卷及解析

2025年金融风险管理师商品期权专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在商品期权交易中，当标的商品价格大幅上涨时，以下哪种期权策略能最大程

度地保护买方利益？

A、卖出看涨期权

B、买入看跌期权

C、买入看涨期权

D、卖出看跌期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入看涨期权赋予买方在约定价格买入标的商品的权利，当

商品价格大幅上涨时，买方可以行权获得价差收益，理论收益无限。A选项卖出看涨期

权在价格上涨时面临无限亏损风险；B选项买入看跌期权在价格上涨时最大损失仅为

权利金；D选项卖出看跌期权在价格上涨时获得权利金但无法享受价格上涨收益。知识

点：期权基本策略与风险收益特征。易错点：混淆买入/卖出期权在不同市场行情下的

损益结构。

2、以下哪种商品期权的特点是权利金通常较高？

A、深度实值期权

B、平值期权

C、深度虚值期权

D、短期期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。深度实值期权包含大量内在价值，其权利金由内在价值和

时间价值组成，因此通常较高。B选项平值期权只有时间价值；C选项深度虚值期权几

乎没有内在价值；D选项短期期权时间价值衰减快。知识点：期权价值构成。易错点：

忽视内在价值对权利金的主导作用。

3、商品期权交易中的”希腊字母”主要用于衡量什么？

A、期权价格波动率

B、期权风险敞口

C、标的商品供需关系

D、交易对手信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。希腊字母（如Delta、Gamma、Vega等）是衡量期权头寸

对各种风险因素敏感度的指标。A选项波动率只是其中一个风险因素；C选项供需关系

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属于基本面分析；D选项信用风险需要其他指标衡量。知识点：期权风险度量工具。易

错点：混淆希腊字母的具体应用场景。

4、以下哪种情况会导致商品期权的时间价值加速衰减？

A、标的商品价格波动率上升

B、期权临近到期日

C、市场流动性增强

D、标的商品价格稳定

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权时间价值在临近到期日会呈现非线性加速衰减的特征。

A选项波动率上升会增加时间价值；C选项流动性主要影响买卖价差；D选项价格稳定

会降低时间价值但不会加速衰减。知识点：期权时间价值衰减规律。易错点：忽视时间

价值衰减的非线性特征。

5、在商品期权风险管理中，Delta对冲的主要目的是什么？

A、消除价格波动风险

B、锁定无风险收益

C、降低方向性风险

D、增加杠杆收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。Delta对冲通过调整标的商品头寸来中和期权组合的方向性

风险。A选项无法完全消除波动风险；B选项对冲本身不产生收益；D选项对冲会降低

杠杆效应。知识点：Delta对冲原理。易错点：混淆对冲与投机的区别。

6、以下哪种商品期权通常具有最高的隐含波动率？

A、农产品期权

B、贵金属期权

C、能源期权

D、工业金属期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。能源商品（如原油）受地缘政治、供需变化等多重因素影

响，价格波动通常最大。A选项农产品有季节性特征；B选项贵金属相对稳定；D选项

工业金属波动适中。知识点：不同商品波动率特征。易错点：忽视商品属性对波动率的

影响。

7、商品期权交易中的”波动率微笑”现象主要反映了什么？

A、市场对未来波动的预期

B、期权定价模型的局限性

C、交易成本的影响

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D、流动性溢价的存在

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率微笑表明实际市场价格与BlackS