2025年金融风险管理师期权在投资组合保险中的应用专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师期权在投资组合保险中的应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期权在投资组合保险中的应用专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师期权在投资组合保险中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合保险策略中，保护性看跌期权策略的主要目的是什么？

A、增加投资组合的潜在收益

B、限制投资组合的下行风险

C、降低投资组合的波动性

D、提高投资组合的流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。保护性看跌期权策略通过购买看跌期权为投资组合设定一

个最低价值（执行价格），从而限制下行风险。A选项错误，因为该策略会降低潜在收

益（期权成本）；C选项错误，波动性降低只是副产品而非主要目的；D选项错误，期

权交易可能降低流动性。知识点：期权基本策略。易错点：混淆主要目的与次要效果。

2、下列哪种期权组合最适合用于构建投资组合保险中的合成看跌期权？

A、买入看涨期权+卖出看跌期权

B、买入看跌期权+卖出看涨期权

C、买入看涨期权+卖出无风险资产

D、卖出看涨期权+买入无风险资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。合成看跌期权通过买入看跌期权和卖出看涨期权实现，能

复制保护性看跌期权的损益特征。A选项是合成多头头寸；C、D选项与无风险资产组

合相关但不符合要求。知识点：期权合成策略。易错点：混淆合成方向（多头/空头）。

3、在动态复制投资组合保险策略时，当标的资产价格上升时，应如何调整？

A、增加股票头寸，减少无风险资产

B、减少股票头寸，增加无风险资产

C、保持头寸不变

D、增加期权头寸

【答案】A

【解析】正确答案是A。动态复制需根据Delta值调整，资产价格上升时Delta增

大，需增加股票头寸以维持保险比例。B选项方向错误；C选项违反动态调整原则；D

选项与复制策略无关。知识点：Delta对冲。易错点：忽略Delta与资产价格的正相关

关系。

4、投资组合保险策略的成本主要来源于什么？

2025年金融风险管理师期权在投资组合保险中的应用专题试卷及解析2

A、交易费用

B、期权的时间价值衰减

C、管理费用

D、税收成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权的时间价值衰减是保险策略的主要隐性成本，尤其对

长期持有者显著。A、C、D是显性成本但占比通常较小。知识点：期权定价。易错点：

低估时间价值的影响。

5、下列哪种市场环境下，投资组合保险策略效果最佳？

A、波动率低的单边上涨市场

B、波动率高的震荡市场

C、波动率低的单边下跌市场

D、波动率高的单边上涨市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。低波动环境下保险成本较低，且单边上涨能发挥保护性期

权的优势。B、C、D环境下高波动或下跌会增加成本或降低效果。知识点：策略适用

性。易错点：忽略波动率对成本的影响。

6、在投资组合保险中，“保险比例”（InsuredPercentage）指的是什么？

A、期权价值占组合总价值的比例

B、受保护资产占组合总价值的比例

C、无风险资产占组合总价值的比例

D、股票资产占组合总价值的比例

【答案】B

【解析】正确答案是B。保险比例明确受保护资产的范围，是策略设计的核心参数。

A、C、D是其他比例指标。知识点：策略参数。易错点：混淆不同比例的定义。

7、当投资组合保险策略中使用欧式期权时，与美式期权相比的主要劣势是什么？

A、成本更高

B、灵活性更低

C、保护效果更差

D、流动性更差

【答案】B

【解析】正确答案是B。欧式期权只能在到期日行权，调整灵活性低于美式期权。A、

C、D不一定成立。知识点：期权类型差异。易错点：忽略行权时间的影响。

8、在投资组合保险中，“地板价值”（FloorValue）通常由什么决定？

A、初始投资金额

2025