2025年特许金融分析师公司债券估值与风险分析专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师公司债券估值与风险分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师公司债券估值与风险分析专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师公司债券估值与风险分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析公司债券的信用风险时，以下哪项指标最能反映债券发行人的短期偿债

能力？

A、资产负债率

B、利息保障倍数

C、流动比率

D、净资产收益率

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心指标，计算方式

为流动资产除以流动负债，直接反映企业用短期资产覆盖短期负债的能力。A选项资产

负债率反映长期偿债能力；B选项利息保障倍数反映支付利息的能力；D选项净资产收

益率反映盈利能力。知识点：信用分析中的偿债能力指标。易错点：混淆短期与长期偿

债能力指标。

2、当市场利率上升时，以下哪种公司债券的价格波动幅度最大？

A、高评级短期债券

B、低评级长期债券

C、高评级长期债券

D、低评级短期债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。债券价格对利率的敏感性与久期正相关，长期债券久期更

长；同时低评级债券通常有更高的收益率波动性。两者叠加导致低评级长期债券价格波

动最大。知识点：利率风险与久期。易错点：忽略信用评级对价格波动的影响。

3、在债券估值中，以下哪种情况会导致债券的期权调整利差（OAS）扩大？

A、发行人信用评级上调

B、市场流动性改善

C、含权债券的期权价值上升

D、无风险利率下降

【答案】C

【解析】正确答案是C。OAS是剔除期权价值后的利差，当期权价值上升时，为保

持总收益率不变，OAS会相应扩大。A、B、D选项都会导致利差收窄。知识点：期权

调整利差（OAS）。易错点：混淆OAS与名义利差的关系。

2025年特许金融分析师公司债券估值与风险分析专题试卷及解析2

4、以下哪种债券最可能面临再融资风险？

A、可赎回债券

B、可回售债券

C、零息债券

D、浮动利率债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。可赎回债券允许发行人在利率下降时提前赎回，存在再融

资风险；可回售债券对投资者有利；零息债券和浮动利率债券通常不含赎回条款。知识

点：债券的嵌入式期权风险。易错点：混淆赎回与回售的权利方。

5、在分析公司债券的违约回收率时，以下哪项因素影响最小？

A、债券的担保类型

B、发行人的行业特征

C、债券的剩余期限

D、违约时的宏观经济环境

【答案】C

【解析】正确答案是C。违约回收率主要受担保质量、行业周期和宏观环境影响，剩

余期限对回收率影响较小。知识点：违约回收率影响因素。易错点：过度关注期限因素。

6、以下哪种情况会导致公司债券的信用利差收窄？

A、经济衰退预期增强

B、发行人财务状况恶化

C、市场风险偏好上升

D、监管政策收紧

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险偏好上升时，投资者对信用风险的容忍度提高，利差

收窄；A、B、D选项都会导致利差扩大。知识点：信用利差驱动因素。易错点：混淆

利差变化方向与市场情绪的关系。

7、在构建债券投资组合时，以下哪种策略最适合降低利率风险？

A、子弹策略

B、杠铃策略

C、梯子策略

D、指数化策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠铃策略通过配置短期和长期债券，中期久期接近零，有

效降低利率风险；子弹策略集中在中期；梯子策略分散期限但仍有久期风险。知识点：

债券组合管理策略。易错点：混淆不同策略的风险特征。

2025年特许金融分析师公司债券估值与风险分析专题试卷及解析3

8、以下哪种债券最可能面临流动性风险？

A、国债

B、高评级公司债

C、低评级小公司债

D、市政债券