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2025年特许金融分析师LBO交易中的资本结构优化与利息保障倍数分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师LBO交易中的资本结构优化与利

息保障倍数分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师LBO交易中的资本结构优化与利息保障倍数分析专题试

卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在LBO交易中，资本结构优化的主要目标是什么？

A、最大化股权投资回报率

B、最小化债务融资成本

C、平衡风险与回报，实现最优债务水平

D、确保公司信用评级最高

【答案】C

【解析】正确答案是C。LBO交易中资本结构优化的核心是在风险可控的前提下，

通过合理配置债务和股权比例，实现投资回报最大化。A选项过于片面，仅关注回报；

B选项忽略了风险因素；D选项虽重要但非首要目标。知识点：资本结构理论。易错点：

容易将优化目标简单理解为”最小化成本”或”最大化回报”。

2、利息保障倍数（ICR）低于1.5通常表明什么？

A、公司财务状况良好

B、存在较高违约风险

C、债务结构合理

D、无需调整资本结构

【答案】B

【解析】正确答案是B。利息保障倍数低于1.5意味着公司EBIT不足以覆盖利息

支出的1.5倍，通常被视为财务风险较高的信号。A、C、D选项与该指标的实际含义

相悖。知识点：财务比率分析。易错点：容易混淆ICR的临界值标准。

3、LBO交易中优先债务的主要特点是什么？

A、高风险高收益

B、有抵押且优先受偿

C、期限通常超过10年

D、利率浮动且无担保

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先债务在LBO中通常以公司资产作抵押，享有最优先的

受偿权。A选项描述的是次级债务；C选项不符合优先债务的典型期限；D选项与优先

债务特征相反。知识点：债务层级结构。易错点：容易混淆不同债务类型的特征。

4、在资本结构优化中，“债务容量”（DebtCapacity）主要取决于什么？

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A、管理层的偏好

B、公司现金流生成能力

C、市场利率水平

D、竞争对手的债务水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。债务容量是指公司能够承担的最大债务规模，主要由其可

持续的现金流生成能力决定。A、C、D选项虽有影响但非决定性因素。知识点：债务

容量评估。易错点：容易忽略现金流的核心作用。

5、LBO交易中，利息保障倍数的计算基础是什么？

A、净利润

B、经营活动现金流

C、息税前利润（EBIT）

D、自由现金流

【答案】C

【解析】正确答案是C。利息保障倍数的标准计算公式为EBIT/利息支出，反映的

是利润对利息的覆盖能力。其他选项均不符合该指标的定义。知识点：财务指标计算。

易错点：容易混淆不同利润指标的使用场景。

6、资本结构优化时，增加债务比例通常会导致什么？

A、股权回报率下降

B、财务风险增加

C、公司价值必然上升

D、经营风险降低

【答案】B

【解析】正确答案是B。债务比例提高会放大财务杠杆效应，增加财务风险。A选

项与杠杆效应相反；C选项过于绝对；D选项混淆了财务风险与经营风险。知识点：杠

杆效应。易错点：容易忽视债务增加的双刃剑效应。

7、LBO交易中，夹层债务（MezzanineDebt）的典型特征是什么？

A、利率最低

B、优先级最高

C、兼具债务和股权特征

D、期限最短

【答案】C

【解析】正确答案是C。夹层债务通常包含可转股或认股权证等股权特征，风险和

收益介于优先债务和股权之间。A、B、D选项均不符合其定位。知识点：债务工具分

类。易错点：容易混淆夹层债务与纯债务工具的区别。

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8、利息保障倍数持续下降可能预示什么？

A、盈利能力改善

B、债务结构优化

C、财务状况恶化

D、经营效率提升

【答案】C

【解析】正确答案是C。ICR持续