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2025年金融风险管理师债券凸性与信用风险组合管理专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师债券凸性与信用风险组合管理专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师债券凸性与信用风险组合管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场利率发生较大变动时，仅使用久期来估计债券价格变动会产生较大误差，

这是因为债券价格与收益率的关系曲线具有什么特征？

A、线性关系

B、凹性

C、凸性

D、随机性

【答案】C

【解析】正确答案是C。债券价格与收益率的关系不是一条直线，而是一条凸向原

点的曲线，这种曲线特征被称为凸性。当利率变动较大时，仅用久期（线性近似）会产

生较大误差，必须考虑凸性影响。选项A错误，因为关系不是线性的；选项B错误，曲

线是凸的而非凹的；选项D错误，关系是确定的函数关系。知识点：债券凸性的定义

与意义。易错点：容易混淆凸性与凹性的方向，记住价格收益率曲线是凸向原点的。

2、在信用风险组合管理中，下列哪项指标最能反映资产组合的非预期损失？

A、预期损失

B、风险价值

C、违约概率

D、回收率

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险价值是衡量组合在一定置信水平下的最大可能损失，直

接反映了非预期损失。预期损失是可预见的平均损失，通过拨备覆盖；违约概率和回收

率是计算预期损失的输入参数。知识点：信用风险度量指标。易错点：容易混淆预期损

失与非预期损失的概念，预期损失是可预期的，非预期损失才是需要资本覆盖的。

3、在其他条件相同的情况下，下列哪种债券的凸性最大？

A、零息债券

B、低票息债券

C、高票息债券

D、永续债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券的所有现金流集中在到期日，其价格对利率变化

最为敏感，因此凸性最大。票息越低，凸性越大，因为现金流越分散。知识点：债券凸

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性与票息的关系。易错点：可能误认为高票息债券凸性大，实际上现金流越集中凸性越

大。

4、信用风险缓释技术中，下列哪项属于风险转移方式？

A、提高抵押品质量

B、购买信用衍生品

C、分散化投资

D、严格授信审批

【答案】B

【解析】正确答案是B。购买信用衍生品（如CDS）是将信用风险转移给第三方的

典型方式。提高抵押品是风险缓释，分散化是风险分散，严格审批是风险规避。知识点：

信用风险缓释技术分类。易错点：容易混淆风险转移与风险缓释的概念。

5、当利率上升时，正凸性债券的价格下降幅度会？

A、大于久期预测值

B、小于久期预测值

C、等于久期预测值

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。正凸性意味着当利率上升时，实际价格下降幅度小于久期

预测值；当利率下降时，实际价格上升幅度大于久期预测值。这是凸性的核心特征。知

识点：凸性对价格变动的修正作用。易错点：容易记反利率上升和下降时的凸性效应。

6、在CreditRisk+模型中，违约相关性主要来源于？

A、宏观经济因素

B、行业系统性风险

C、模型假设的泊松分布

D、违约事件的独立性

【答案】C

【解析】正确答案是C。CreditRisk+模型通过假设违约事件服从泊松分布来隐含地

处理违约相关性，虽然表面上假设独立性，但通过共同风险因素产生相关性。知识点：

CreditRisk+模型特点。易错点：容易误认为模型直接考虑宏观经济因素。

7、下列哪项措施最能有效降低债券组合的信用风险集中度？

A、增加国债配置

B、提高组合久期

C、扩大发行人数量

D、降低组合杠杆

【答案】C

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【解析】正确答案是C。扩大发行人数量是典型的分散化策略，能有效降低单一发