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2025年特许金融分析师战略资产配置中的风险预算专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师战略资产配置中的风险预算专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师战略资产配置中的风险预算专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险预算框架中，以下哪项最准确地描述了“风险预算”的核心概念？

A、将投资组合的总资本分配到不同资产类别

B、将投资组合的总风险限额分配到不同资产类别或投资策略

C、根据历史波动率设定各资产的固定权重

D、仅关注投资组合的预期收益率最大化

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险预算的核心是将投资组合可承受的总风险（而非资本）

进行分解和分配，设定各组成部分的风险限额，以实现风险可控下的收益优化。A选项

描述的是传统的资本配置，忽略了风险维度。C选项仅使用历史波动率，过于片面，未

体现前瞻性和风险分配的主动性。D选项违背了风险预算以风险管理为中心的原则。知

识点：风险预算的定义与核心思想。易错点：容易将风险预算与传统的资本配置或简单

的波动率限制混淆。

2、在实施风险预算时，投资经理通常使用“风险贡献”来衡量单个资产对投资组合

总风险的贡献度。最常用的风险贡献度量指标是？

A、资产自身的波动率

B、资产与投资组合的相关系数

C、资产的边际风险贡献

D、资产的贝塔系数

【答案】C

【解析】正确答案是C。边际风险贡献（MarginalContributiontoTotalRisk,MCTR）

衡量的是当某个资产的权重发生微小变化时，投资组合总风险的变化程度，是风险预算

中进行风险分解和分配的关键工具。A选项只考虑了资产自身风险，忽略了与组合其他

资产的互动。B选项是风险贡献的组成部分之一，但不是完整的度量指标。D选项（贝

塔）衡量的是资产相对于市场基准的系统性风险，不直接衡量其对特定投资组合总风险

的贡献。知识点：风险贡献的度量。易错点：容易混淆资产自身风险指标（如波动率）

和其对组合的风险贡献指标。

3、一个采用风险预算策略的投资组合，其目标是维持各资产类别的风险贡献恒定。

当某资产的风险贡献因市场波动而超出预算时，最恰当的调整操作是？

A、立即卖出该资产的所有头寸

B、增加该资产的权重以获取更高收益

2025年特许金融分析师战略资产配置中的风险预算专题试卷及解析2

C、对该资产进行再平衡，降低其权重，使其风险贡献回归预算目标

D、不做任何操作，等待其风险贡献自然回落

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险预算是一个动态管理过程，当某个资产的风险贡献超

出预设的预算限额时，需要通过再平衡（通常是降低该资产的权重）来将其风险贡献拉

回目标范围内，以确保整体投资组合的风险状况符合战略要求。A选项过于极端，可

能导致交易成本过高和错失后续机会。B选项会进一步加剧风险偏离，违背风险预算初

衷。D选项的被动等待可能导致组合整体风险失控。知识点：风险预算的动态调整与再

平衡。易错点：不理解风险预算需要主动、持续的监控和调整。

4、与传统的基于资本配置的战略资产配置相比，风险预算方法最主要的优势在于？

A、能够完全消除投资组合的市场风险

B、更直观地展示风险来源，并有助于主动管理风险

C、简化了资产配置的决策流程

D、保证投资组合在任何市场环境下都能获得正收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险预算方法最大的优势在于它将风险管理前置并量化，清

晰地揭示了投资组合中每个部分的风险来源和贡献大小，使得投资经理可以更主动、更

精确地管理风险，而不是像传统方法那样仅在事后评估风险。A选项是错误的，任何投

资策略都无法完全消除市场风险。C选项不一定，风险预算的实施过程可能更为复杂。

D选项是绝对不可能实现的承诺。知识点：风险预算的优势。易错点：夸大风险预算的

作用，认为其可以消除风险或保证收益。

5、在风险预算的实际应用中，通常采用“风险因子”而非单个资产来分配风险。这

样做的主要原因是？

A、因为风险因子的数量比资产数量少，可以简化计算

B、