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2025年特许金融分析师信用违约互换（CDS）与主权风险对冲专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用违约互换（CDS）与主权风险

对冲专题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用违约互换（CDS）与主权风险对冲专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、信用违约互换（CDS）的买方定期支付保费的主要目的是什么？

A、获得标的债券的利息收入

B、对冲标的债券的信用风险

C、投机标的债券的价格波动

D、参与标的债券的公司治理

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS的本质是一种信用风险转移工具，买方支付保费以获

得保护，当标的实体发生信用事件时获得赔偿。A错误，CDS本身不产生利息收入；C

错误，虽然CDS可用于投机，但主要功能是对冲；D错误，CDS持有人不参与公司治

理。知识点：CDS基本功能。易错点：混淆CDS与债券投资的区别。

2、主权CDS的利差通常反映什么？

A、该国货币的汇率波动

B、该国主权债券的信用风险溢价

C、该国股票市场的整体表现

D、该国央行的利率政策

【答案】B

【解析】正确答案是B。主权CDS利差直接衡量市场对该国主权债务违约风险的定

价。A错误，汇率波动是独立风险因素；C错误，股票市场表现不直接决定CDS利差；

D错误，利率政策影响债券价格但不是CDS利差的直接决定因素。知识点：主权CDS

定价机制。易错点：混淆不同金融市场的风险指标。

3、在CDS合约中，“信用事件”通常不包括以下哪种情况？

A、破产

B、债务重组

C、信用评级下调

D、支付违约

【答案】C

【解析】正确答案是C。标准CDS合约定义的信用事件通常包括破产、支付违约、

债务重组等，但单纯的信用评级下调不被视为信用事件。A、B、D都是典型的信用事

件。知识点：CDS合约条款。易错点：误认为任何信用恶化都构成信用事件。

4、CDS的”基础资产”通常指什么？

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A、实物商品

B、股票指数

C、公司或主权债券

D、房地产

【答案】C

【解析】正确答案是C。CDS的基础资产是特定的公司或主权发行的债务工具。A、

B、D分别是商品、股票和房地产市场的标的，与CDS无关。知识点：CDS基础资产

定义。易错点：混淆不同衍生品的基础资产。

5、主权风险对冲最常用的工具是？

A、外汇远期

B、利率互换

C、主权CDS

D、股票期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。主权CDS是专门设计用于对冲主权信用风险的工具。A用

于汇率风险；B用于利率风险；D用于股票风险。知识点：主权风险对冲工具。易错点：

混淆不同类型风险的对冲工具。

6、CDS市场的”参考实体”指什么？

A、CDS合约的卖方

B、CDS合约的买方

C、被保险的债务发行人

D、CDS的清算机构

【答案】C

【解析】正确答案是C。参考实体是CDS保护所针对的债务发行人。A、B是合约

双方；D是市场基础设施。知识点：CDS市场术语。易错点：混淆市场参与者角色。

7、主权CDS利差突然扩大通常预示什么？

A、该国经济前景改善

B、市场预期该国违约风险上升

C、该国货币将升值

D、该国股市将上涨

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS利差扩大反映市场对违约风险担忧加剧。A、C、D通

常与利差收窄相关。知识点：CDS利差解读。易错点：误解利差变动的市场含义。

8、CDS合约的”保费”通常如何支付？

A、一次性支付

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B、按季度支付

C、按年度支付

D、到期支付