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2025年特许金融分析师资本市场线与压力测试专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与压力测试专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师资本市场线与压力测试专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、资本市场线（CML）描述的是？

A、所有有效组合的预期收益与标准差之间的关系

B、单个资产的预期收益与系统性风险之间的关系

C、市场组合的预期收益与无风险利率之间的关系

D、无效组合的预期收益与总风险之间的关系

【答案】A

【解析】正确答案是A。资本市场线（CML）描述了所有有效组合（即由市场组合

和无风险资产构成的投资组合）的预期收益与其总风险（标准差）之间的线性关系。B

选项描述的是证券市场线（SML），C选项仅涉及市场组合和无风险利率，未涵盖所有

有效组合，D选项涉及的是无效组合，不在CML的讨论范围内。知识点：资本市场线

的基本定义与作用。易错点：混淆CML与SML的区别，CML针对有效组合，SML针

对单个资产。

2、在压力测试中，情景分析的主要目的是？

A、预测未来市场的正常波动

B、评估投资组合在极端但可能发生的市场条件下的表现

C、计算投资组合的每日风险价值（VaR）

D、优化投资组合的资产配置

【答案】B

【解析】正确答案是B。情景分析是压力测试的一种方法，旨在评估投资组合在极

端但可能发生的市场条件下的表现，以识别潜在风险。A选项是正常市场条件下的分

析，C选项是风险价值（VaR）的计算，D选项是资产配置优化，均与情景分析的目的

不符。知识点：压力测试中情景分析的作用。易错点：混淆情景分析与VaR的功能，情

景分析关注极端事件，VaR关注正常市场条件下的风险。

3、资本市场线的斜率代表？

A、无风险利率

B、市场组合的风险溢价

C、单位总风险的市场风险溢价

D、单个资产的系统性风险

【答案】C

2025年特许金融分析师资本市场线与压力测试专题试卷及解析2

【解析】正确答案是C。资本市场线的斜率表示单位总风险（标准差）所对应的市

场风险溢价，即（市场组合预期收益无风险利率）/市场组合标准差。A选项是CML的

截距，B选项是市场组合的风险溢价，D选项是系统性风险，与CML斜率无关。知识

点：资本市场线的斜率含义。易错点：误认为斜率是市场组合的风险溢价，实际是单位

风险的风险溢价。

4、压力测试中，历史情景法的特点是？

A、基于假设的未来极端事件

B、使用历史上实际发生过的极端市场事件

C、通过蒙特卡洛模拟生成情景

D、仅适用于股票市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。历史情景法是基于历史上实际发生过的极端市场事件（如

2008年金融危机）来构建压力测试情景。A选项是假设情景法，C选项是蒙特卡洛模

拟法，D选项错误，历史情景法适用于多种资产类别。知识点：压力测试中历史情景法

的定义。易错点：混淆历史情景法与假设情景法的区别。

5、资本市场线上的投资组合不包括？

A、无风险资产

B、市场组合

C、无效组合

D、由无风险资产和市场组合构成的组合

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本市场线上的投资组合均为有效组合，包括无风险资产、

市场组合及其线性组合。无效组合不在CML上。知识点：资本市场线的构成。易错点：

误认为CML包含所有组合，实际仅包含有效组合。

6、压力测试的局限性之一是？

A、无法覆盖极端事件

B、依赖历史数据，可能低估未来风险

C、仅适用于固定收益产品

D、计算复杂，难以实施

【答案】B

【解析】正确答案是B。压力测试的局限性之一是依赖历史数据或假设情景，可能

低估未来未发生的极端风险。A选项错误，压力测试正是为了覆盖极端事件，C选项错

误，压力测试适用于多种资产，D选项错误，压力测试的计算相对简单。知识点：压力

测试的局限性。易错点：误认为压力测试能覆盖所有极端