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2025年特许金融分析师风险预算管理中的因子暴露与风险预算专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师风险预算管理中的因子暴露与风险

预算专题试卷及解析

2025年特许金融分析师风险预算管理中的因子暴露与风险预算专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险预算管理中，因子暴露的主要作用是什么？

A、预测市场收益率

B、衡量投资组合对特定风险因子的敏感度

C、计算投资组合的夏普比率

D、评估投资组合的流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子暴露用于衡量投资组合对特定风险因子的敏感度，是

风险预算管理的核心工具。A选项错误，因子暴露本身不直接预测收益率；C选项错误，

夏普比率是风险调整后收益指标；D选项错误，流动性风险评估通常使用其他指标。知

识点：因子暴露的定义与作用。易错点：混淆因子暴露与风险调整后收益指标。

2、风险预算管理中，风险贡献度是指什么？

A、单个资产对投资组合总风险的贡献比例

B、投资组合的预期收益率

C、市场因子的波动率

D、投资组合的贝塔系数

【答案】A

【解析】正确答案是A。风险贡献度衡量单个资产或因子对投资组合总风险的贡献

比例，是风险预算分配的基础。B选项错误，预期收益率与风险贡献无关；C选项错误，

波动率是风险度量指标，不是贡献度；D选项错误，贝塔系数是市场风险敏感度指标。

知识点：风险贡献度的定义。易错点：混淆风险贡献度与波动率。

3、在因子投资中，风格因子通常不包括以下哪项？

A、价值因子

B、动量因子

C、利率因子

D、规模因子

【答案】C

【解析】正确答案是C。风格因子通常包括价值、动量、规模等，而利率因子属于

宏观经济因子。A、B、D选项均为常见风格因子。知识点：风格因子的分类。易错点：

混淆风格因子与宏观因子。

4、风险预算管理的核心目标是什么？

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A、最大化投资组合收益率

B、最小化投资组合波动率

C、将风险分配到不同因子或资产上

D、提高投资组合的流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险预算管理的核心是将风险分配到不同因子或资产上，以

实现风险控制与收益优化。A、B选项错误，风险预算管理不直接追求收益最大化或波

动率最小化；D选项错误，流动性管理是独立目标。知识点：风险预算管理的目标。易

错点：混淆风险预算与收益优化。

5、因子暴露的调整通常基于什么？

A、市场情绪

B、风险预算目标

C、投资者偏好

D、宏观经济数据

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子暴露调整通常基于风险预算目标，以确保风险分配符

合预期。A、C、D选项可能影响调整，但不是主要依据。知识点：因子暴露调整的依

据。易错点：混淆调整依据与影响因素。

6、在风险预算管理中，风险因子与投资组合的关系是什么？

A、线性关系

B、非线性关系

C、无直接关系

D、随机关系

【答案】A

【解析】正确答案是A。风险因子与投资组合通常呈线性关系，便于量化分析。B、

C、D选项不符合风险预算管理的基本假设。知识点：风险因子与投资组合的关系。易

错点：忽略线性关系的假设。

7、风险预算管理中，风险分散化的主要目的是什么？

A、提高收益率

B、降低非系统性风险

C、增加流动性

D、减少交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险分散化的主要目的是降低非系统性风险。A、C、D选

项与分散化无直接关系。知识点：风险分散化的作用。易错点：混淆分散化与收益提升。

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8、因子暴露的监控频率通常取决于什么？

A、投资组合规模

B、市场波动性

C、投资者需求