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2025年特许金融分析师市场风险因子时间序列的协同运动分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师市场风险因子时间序列的协同运动

分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师市场风险因子时间序列的协同运动分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析市场风险因子时间序列的协同运动时，以下哪种指标最能衡量两个因子

之间的线性相关性？

A、协方差

B、相关系数

C、标准差

D、方差

【答案】B

【解析】正确答案是B。相关系数是标准化后的协方差，取值范围在1到1之间，能

够直观反映两个变量之间的线性相关强度和方向。A选项协方差虽然也能反映相关性，

但受量纲影响；C和D选项是描述单一变量离散程度的指标，与相关性无关。知识点：

相关性度量。易错点：混淆协方差和相关系数的作用。

2、在风险因子协同运动分析中，”contagioneffect”（传染效应）主要指什么？

A、正常市场条件下的相关性

B、危机时期相关性突然增强的现象

C、长期均衡关系

D、季节性波动模式

【答案】B

【解析】正确答案是B。传染效应特指在金融危机或极端市场条件下，原本相关性

较低的市场或资产之间出现相关性显著增强的现象。A选项描述的是正常市场状态；C

选项指协整关系；D选项是周期性特征。知识点：市场极端事件特征。易错点：将传染

效应与普通相关性混淆。

3、以下哪种时间序列模型最适合捕捉风险因子的波动聚集性？

A、AR模型

B、MA模型

C、GARCH模型

D、VAR模型

【答案】C

【解析】正确答案是C。GARCH模型专门用于建模和预测时间序列的波动率聚集

现象，即大波动后跟随大波动，小波动后跟随小波动的特征。A和B选项是线性模型；

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D选项用于多变量关系建模。知识点：波动率建模。易错点：忽视波动聚集性的特殊建

模需求。

4、在分析多个风险因子的协同运动时，主成分分析（PCA）的主要目的是什么？

A、预测未来走势

B、降低数据维度

C、检验因果关系

D、计算风险价值

【答案】B

【解析】正确答案是B。PCA通过线性变换将原始变量转换为一组不相关的综合变

量（主成分），在保留大部分信息的同时实现降维。A选项是预测模型的功能；C选项需

要因果检验方法；D选项是风险度量指标。知识点：多元统计分析。易错点：混淆PCA

与预测模型的功能。

5、以下哪种现象最可能表明风险因子之间存在非线性协同运动？

A、相关系数为0.8

B、波动率聚集

C、尾部相关性增强

D、季节性模式

【答案】C

【解析】正确答案是C。尾部相关性增强（即极端情况下相关性显著高于正常情况）

是非线性协同运动的典型特征。A选项是线性相关；B选项是单一变量特征；D选项是

周期性现象。知识点：非线性相关性。易错点：忽视尾部相关性的特殊意义。

6、在协同运动分析中，”copula函数”主要用于解决什么问题？

A、线性相关性建模

B、非线性依赖关系建模

C、时间序列平稳性检验

D、波动率预测

【答案】B

【解析】正确答案是B。Copula函数能够灵活地描述变量间的非线性、非对称依赖

结构，特别是尾部相关性。A选项可用相关系数解决；C选项需要单位根检验；D选项

是GARCH模型的功能。知识点：Copula理论。易错点：低估Copula在复杂依赖关系

建模中的作用。

7、以下哪种情况最可能导致风险因子协同运动的突然增强？

A、央行宣布常规利率调整

B、公司发布季度财报

C、突发地缘政治危机

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D、市场正常波动

【答案】C

【解析】正确答案是C