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金融市场系统性风险测度与管理

引言：一场与“黑天鹅”的永恒博弈

站在金融市场的长河边回望，那些曾经掀起惊涛骇浪的时刻总能让人脊背发凉。某场由次级贷款引发的危机，让全球股市在短短数月内蒸发数十万亿美元，无数家庭的养老储蓄化为乌有；某家百年投行的轰然倒塌，像推倒了多米诺骨牌，从华尔街到陆家嘴，从伦敦金融城到东京交易所，银行挤兑、企业断贷、失业率飙升的连锁反应持续了整整数年。这些场景反复提醒我们：金融市场的风险从不是孤立的“小插曲”，当风险突破个体边界，演变为系统性危机时，其破坏力足以动摇整个经济生态的根基。

所谓金融市场系统性风险，简单来说就是“牵一发而动全身”的风险——某个机构、某个市场或某类交