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2025年特许金融分析师远期与期货市场与股票市场联动专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师远期与期货市场与股票市场联动专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师远期与期货市场与股票市场联动专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当股指期货价格显著高于现货指数价格时，套利者通常会采取何种策略？

A、买入股指期货，卖出股票组合

B、卖出股指期货，买入股票组合

C、同时买入股指期货和股票组合

D、同时卖出股指期货和股票组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。当期货价格高于现货价格时，存在正向套利机会。套利者会

卖出高估的期货，买入低估的现货（股票组合），持有至交割日获取无风险收益。A选

项是反向套利策略，适用于期货价格低于现货时。C和D选项无法形成套利组合。知

识点：期现套利原理。易错点：混淆正向和反向套利条件。

2、股票指数期货的标的资产是？

A、单个股票

B、一篮子股票

C、债券组合

D、货币组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。股指期货的标的资产是代表特定市场或板块的一篮子股票，

而非单个股票。A选项是股票期货的标的。C和D选项属于其他衍生品类别。知识点：

股指期货定义。易错点：混淆股指期货与股票期货的标的物。

3、远期合约与期货合约最根本的区别在于？

A、交易场所不同

B、合约标准化程度不同

C、保证金制度不同

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。远期合约是场外交易的非标准化合约，期货合约是交易所

交易的标准化合约；期货实行每日盯市和保证金制度，远期通常不要求保证金。A、B、

C都是两者的本质区别。知识点：远期与期货合约特征比较。易错点：只注意到单一区

别而忽略其他关键差异。

4、当市场预期股票市场将大幅上涨时，投资者最可能？

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A、增加股指期货空头头寸

B、减少股票现货持仓

C、增加股指期货多头头寸

D、买入看跌期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。预期市场上涨时，投资者会通过买入股指期货建立多头头

寸来获取杠杆收益。A和D是下跌策略，B会错失上涨机会。知识点：衍生品在市场

预期中的应用。易错点：混淆牛市和熊市策略。

5、股票分红对股指期货定价的影响是？

A、期货价格上升

B、期货价格下降

C、无影响

D、影响方向不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。股票分红会降低持有现货的预期收益，根据持有成本模型，

期货价格=现货价格持有成本，分红作为负持有成本会降低期货价格。知识点：股指

期货定价模型。易错点：忽略分红对持有成本的影响。

6、基差交易主要利用的是？

A、期货价格波动

B、现货价格波动

C、期货与现货价差变化

D、跨期价差变化

【答案】C

【解析】正确答案是C。基差交易的核心是利用基差（现货期货）的变动获利，而

非单一市场波动。A和B是方向性交易，D是跨期套利。知识点：基差交易原理。易

错点：混淆基差交易与方向性交易。

7、股指期货的交割方式通常是？

A、实物交割

B、现金交割

C、混合交割

D、可选择交割

【答案】B

【解析】正确答案是B。股指期货采用现金交割，因为交割一篮子股票不现实。商

品期货多采用实物交割。知识点：金融期货交割方式。易错点：默认所有期货都是实物

交割。

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8、当股票市场出现系统性风险时，股指期货的主要功能是？

A、投机获利

B、套期保值

C、套利

D、价格发现

【答案】B

【解析】正确答案是B。系统性风险下，投资者通过卖出股指期货对冲股票组合风