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2025年特许金融分析师机构投资者的债券组合信用分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师机构投资者的债券组合信用分析专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师机构投资者的债券组合信用分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行债券信用分析时，机构投资者最应关注以下哪个指标？

A、债券的票面利率

B、发行人的现金流覆盖率

C、债券的久期

D、市场的流动性水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。现金流覆盖率是衡量发行人偿债能力的核心指标，直接反

映其信用风险。A选项票面利率仅影响债券收益，不直接反映信用状况；C选项久期衡

量利率风险，与信用风险无关；D选项流动性水平影响交易成本，但非信用分析核心。

知识点：信用分析的核心指标。易错点：混淆利率风险与信用风险的分析重点。

2、以下哪种债券的信用风险最高？

A、美国国债

B、AAA级公司债

C、高收益债券（垃圾债）

D、地方政府债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。高收益债券（垃圾债）的信用评级通常在BB级以下，违约

风险显著高于其他选项。A选项美国国债被视为无风险资产；B选项AAA级公司债信

用质量极高；D选项地方政府债券信用风险较低。知识点：债券信用评级与风险关系。

易错点：忽视评级与违约概率的直接关联。

3、在信用分析中，“契约条款”（Covenants）的主要作用是？

A、提高债券流动性

B、降低发行人违约风险

C、增加债券票面利率

D、缩短债券久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。契约条款通过限制发行人行为（如负债比例、分红政策等）

保护投资者利益，从而降低违约风险。A、C、D选项均与契约条款的核心功能无关。知

识点：债券契约条款的作用。易错点：混淆契约条款与其他债券特征的功能。

4、机构投资者在分析债券组合信用风险时，最常用的方法是？

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A、技术分析

B、基本面分析

C、量化模型分析

D、以上三者结合

【答案】D

【解析】正确答案是D。现代信用分析通常结合技术分析（市场情绪）、基本面分析

（财务状况）和量化模型（违约概率），以全面评估风险。单一方法存在局限性。知识点：

信用分析方法的综合应用。易错点：过度依赖单一分析方法。

5、以下哪种情况可能导致债券信用评级被下调？

A、市场利率上升

B、发行人盈利能力下降

C、债券价格下跌

D、投资者需求减少

【答案】B

【解析】正确答案是B。发行人盈利能力下降直接影响其偿债能力，是评级下调的

常见原因。A、C、D选项反映市场或价格变化，但非评级下调的直接依据。知识点：信

用评级下调的触发因素。易错点：混淆市场因素与基本面因素对评级的影响。

6、在信用分析中，“违约距离”（DistancetoDefault）主要用于衡量？

A、债券价格波动性

B、发行人违约概率

C、债券流动性风险

D、利率敏感性

【答案】B

【解析】正确答案是B。违约距离是量化模型中衡量发行人资产价值与违约阈值差

距的指标，直接反映违约概率。A、C、D选项与违约距离无关。知识点：违约距离的

定义与应用。易错点：混淆违约距离与其他风险指标。

7、机构投资者在构建债券组合时，通常如何分散信用风险？

A、集中投资高评级债券

B、跨行业、跨地区配置

C、仅投资短期债券

D、追求高收益债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。跨行业、跨地区配置可降低单一发行人或行业的信用风险

集中度。A选项过度集中高评级债券可能错失收益机会；C、D选项均未有效分散风险。

知识点：信用风险分散策略。易错点：忽视分散化的重要性。

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