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2025年金融风险管理师利率期限结构模型与久期动态变化专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师利率期限结构模型与久期动态变化

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率期限结构模型与久期动态变化专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在描述利率期限结构时，哪种理论认为长期利率等于市场对未来短期利率预期

的平均值加上流动性溢价？

A、纯预期理论

B、流动性偏好理论

C、市场分割理论

D、偏好栖息理论

【答案】B

【解析】正确答案是B。流动性偏好理论在纯预期理论基础上增加了流动性溢价，认

为长期利率=预期短期利率平均值+流动性溢价。A选项纯预期理论未考虑溢价；C

选项市场分割理论认为不同期限市场独立；D选项偏好栖息理论是流动性偏好理论的

延伸。知识点：利率期限结构理论比较。易错点：混淆纯预期理论与流动性偏好理论的

区别。

2、当收益率曲线发生平行上移时，下列哪种债券的价格波动最大？

A、零息债券

B、附息债券

C、可赎回债券

D、浮动利率债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券的久期等于其到期期限，在同等期限下久期最大，

因此对利率变化最敏感。B选项附息债券久期小于期限；C选项可赎回债券因含期权特

性久期可能缩短；D选项浮动利率债券久期接近零。知识点：久期与价格敏感性关系。

易错点：忽视零息债券的特殊性。

3、在Vasicek模型中，利率回归长期均值的速度由哪个参数决定？

A、波动率参数

B、市场风险价格

C、均值回归速度

D、长期均衡利率

【答案】C

【解析】正确答案是C。Vasicek模型中的均值回归速度参数决定了利率向长期均值

调整的快慢。A选项影响波动幅度；B选项与风险溢价相关；D参数是回归目标而非速

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度。知识点：利率模型参数含义。易错点：混淆各参数的经济含义。

4、下列哪种情况会导致债券的有效久期大于麦考利久期？

A、收益率曲线平坦

B、债券含看涨期权

C、债券含看跌期权

D、收益率曲线陡峭

【答案】C

【解析】正确答案是C。含看跌期权的债券在利率下降时价格上升更快，导致有效

久期大于麦考利久期。B选项看涨期权会降低有效久期；A、D选项影响方向不确定。

知识点：期权调整久期。易错点：混淆看涨与看跌期权对久期的影响。

5、在CIR模型中，利率波动性具有什么特征？

A、恒定不变

B、与利率水平成正比

C、与利率水平成反比

D、随机波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。CIR模型假设波动率与利率平方根成正比，即利率越高波

动越大。A选项是Vasicek模型特征；C选项与模型假设相反；D选项描述的是随机波

动率模型。知识点：利率模型波动率设定。易错点：混淆不同模型的波动率假设。

6、当收益率曲线发生蝶形变动时，对久期匹配的投资组合影响最小的是？

A、杠铃策略

B、子弹策略

C、阶梯策略

D、主动管理策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。子弹策略集中投资于中期债券，对蝶形变动（两端反向变

化）的敏感性较低。A选项杠铃策略两端暴露大；C选项阶梯策略分散但仍有影响；D

选项主动管理不匹配。知识点：收益率曲线变动类型与免疫策略。易错点：忽视不同策

略对曲线变动的敏感性差异。

7、在计算债券组合的久期时，下列哪种方法最准确？

A、简单平均法

B、加权平均法

C、现金流久期法

D、期权调整久期法

【答案】C

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【解析】正确答案是C。现金流久期法通过组合整体现金流计算，最准确反映利率

敏感性。A选项忽略权重；B选项可能因再投资假设产生偏差；D选项仅适