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2025年特许金融分析师债券估值中的收益率曲线应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券估值中的收益率曲线应用专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师债券估值中的收益率曲线应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当收益率曲线向上倾斜时，通常预示着什么经济状况？

A、经济衰退

B、经济扩张

C、经济滞胀

D、经济平稳

【答案】B

【解析】正确答案是B。向上倾斜的收益率曲线通常反映市场对未来经济扩张的预

期，长期利率高于短期利率。A选项经济衰退通常对应倒挂收益率曲线；C选项滞胀可

能表现为平坦或波动曲线；D选项经济平稳时曲线可能较为平坦。知识点：收益率曲线

形态与经济周期的关系。易错点：混淆不同曲线形态对应的经济预期。

2、使用即期利率曲线对债券进行估值时，主要考虑什么因素？

A、债券的票面利率

B、各期限的即期利率

C、债券的发行价格

D、市场流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。即期利率曲线估值法核心是使用各期限的即期利率对债券

现金流进行折现。A选项票面利率影响现金流但非估值核心；C选项发行价格是历史数

据；D选项流动性虽影响价格但非即期利率法直接考虑因素。知识点：即期利率曲线估

值原理。易错点：混淆影响债券价格的不同因素。

3、远期利率曲线主要用于预测什么？

A、短期利率走势

B、未来特定时期的利率

C、债券违约概率

D、市场流动性变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期利率曲线反映市场对未来特定时期利率的预期。A选

项短期利率走势通常通过即期利率观察；C选项违约概率需信用分析；D选项流动性变

化有专门指标。知识点：远期利率的定义与用途。易错点：混淆远期利率与即期利率的

功能。

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4、当收益率曲线发生平行上移时，对长期债券的影响通常如何？

A、价格上升幅度大于短期债券

B、价格下降幅度大于短期债券

C、价格变化与短期债券相同

D、价格不受影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。长期债券对利率变化更敏感，平行上移时价格下降幅度更

大。A选项与利率敏感性原理相反；C选项忽略了久期差异；D选项利率变化必然影响

债券价格。知识点：利率敏感性与久期关系。易错点：忽视债券期限对利率敏感性的影

响。

5、使用收益率曲线进行债券套利时，主要依据什么原理？

A、一价定律

B、风险溢价理论

C、流动性偏好理论

D、市场分割理论

【答案】A

【解析】正确答案是A。套利基于一价定律，相同现金流应定价相同。B、C、D选

项解释收益率曲线形态但不直接指导套利。知识点：套利定价原理。易错点：混淆收益

率曲线理论与套利原理。

6、当收益率曲线出现驼峰形态时，可能反映什么市场预期？

A、短期利率将上升

B、中期利率将上升

C、长期利率将上升

D、所有期限利率将下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。驼峰曲线中期利率最高，反映市场对中期利率上升的预期。

A、C选项对应其他曲线形态；D选项与驼峰形态不符。知识点：特殊收益率曲线形态

解读。易错点：难以识别驼峰曲线的市场含义。

7、使用收益率曲线进行债券投资组合管理时，子弹策略适合什么市场环境？

A、收益率曲线陡峭化

B、收益率曲线平坦化

C、收益率曲线平行移动

D、收益率曲线倒挂

【答案】C

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【解析】正确答案是C。子弹策略集中投资中期债券，在曲线平行移动时表现较好。

A选项陡峭化适合杠铃策略；B选项平坦化适合阶梯策略；D选项倒挂需特殊策略。知

识点：收益率曲线策略应用。易错点：混淆不同策略的适用场景。

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