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2025年特许金融分析师期权定价模型中波动率的估计专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期权定价模型中波动率的估计专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师期权定价模型中波动率的估计专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期权定价中，历史波动率估计的主要局限性是什么？

A、计算复杂度高

B、无法反映未来预期

C、数据获取困难

D、仅适用于欧式期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。历史波动率基于过去价格数据计算，无法反映市场对未来

波动的预期。A错误，历史波动率计算相对简单；C错误，历史数据通常容易获取；D

错误，历史波动率可适用于多种期权类型。知识点：历史波动率特性。易错点：容易混

淆历史波动率与隐含波动率的适用场景。

2、隐含波动率通常通过哪种方法获得？

A、时间序列分析

B、期权市场价格反推

C、基本面分析

D、蒙特卡洛模拟

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含波动率是通过期权市场价格反推出来的波动率数值。A

错误，时间序列分析用于历史波动率；C错误，基本面分析不直接用于波动率估计；D

错误，蒙特卡洛模拟是定价方法而非波动率估计方法。知识点：隐含波动率计算原理。

易错点：容易混淆波动率估计方法与期权定价方法。

3、波动率微笑现象通常出现在哪种市场？

A、货币期权市场

B、股票期权市场

C、商品期权市场

D、所有期权市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。波动率微笑最早在货币期权市场被发现，随后在其他市场

也有出现。B、C错误，虽然也存在但不如货币市场明显；D错误，并非所有市场都表

现出典型微笑。知识点：波动率微笑特征。易错点：容易忽略不同市场波动率结构的差

异。

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4、GARCH模型主要用于估计哪种波动率？

A、历史波动率

B、隐含波动率

C、已实现波动率

D、前瞻性波动率

【答案】A

【解析】正确答案是A。GARCH模型是时间序列模型，用于估计历史波动率。B错

误，隐含波动率通过期权价格反推；C错误，已实现波动率基于高频数据计算；D错误，

前瞻性波动率是预期概念。知识点：GARCH模型应用。易错点：容易混淆不同波动率

估计方法的适用对象。

5、波动率曲面主要用于解决什么问题？

A、历史数据不足

B、不同执行价格和期限的波动率差异

C、期权定价模型假设

D、市场流动性问题

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率曲面描述了不同执行价格和期限下的隐含波动率结

构。A错误，波动率曲面不解决数据不足问题；C错误，期权定价模型假设是独立问题；

D错误，流动性问题与波动率曲面无关。知识点：波动率曲面功能。易错点：容易忽略

波动率曲面在多维波动率结构中的作用。

6、已实现波动率通常基于什么数据计算？

A、每日收盘价

B、高频交易数据

C、期权价格

D、宏观经济数据

【答案】B

【解析】正确答案是B。已实现波动率基于高频交易数据计算，能更准确反映日内

波动。A错误，每日收盘价用于历史波动率；C错误，期权价格用于隐含波动率；D错

误，宏观经济数据不直接用于波动率计算。知识点：已实现波动率数据来源。易错点：

容易混淆不同波动率估计方法的数据要求。

7、波动率风险溢价通常表现为？

A、隐含波动率高于历史波动率

B、历史波动率高于隐含波动率

C、两者相等

D、无固定关系

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【答案】A

【解析】正确答案是A。波动率风险溢价通常导致隐含波动率高于历史波动率。B

错误，与典型表现相反；C错误，两者通常不相等；D错误，存在系统性差异。知识点：

波动率风险溢价特征。