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2025年特许金融分析师收益率曲线构建方法专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师收益率曲线构建方法专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师收益率曲线构建方法专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建收益率曲线时，使用国债收益率作为基准的主要原因是？

A、国债流动性最高

B、国债信用风险最低

C、国债期限最完整

D、国债发行量最大

【答案】B

【解析】正确答案是B。国债被视为无风险资产，其收益率主要反映时间价值，因

此最适合作为基准。A选项虽然国债流动性确实较高，但不是选择其作为基准的主要原

因；C选项国债期限虽然较完整，但其他债券也可能有类似期限结构；D选项发行量大

小与基准选择无直接关系。知识点：无风险利率基准选择。易错点：容易混淆流动性与

信用风险的重要性。

2、远期利率曲线主要用于预测？

A、未来即期利率

B、未来通胀率

C、未来汇率变动

D、未来股票收益率

【答案】A

【解析】正确答案是A。远期利率曲线反映了市场对未来即期利率的预期，是利率

期限结构理论的重要应用。B选项通胀率虽然与利率相关，但不是远期利率的直接预测

对象；C、D选项与利率曲线无直接关系。知识点：远期利率的经济含义。易错点：容

易将远期利率与其他金融预测指标混淆。

3、在收益率曲线的bootstrap方法中，首先需要剥离的是？

A、长期债券

B、中期债券

C、短期债券

D、浮动利率债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。Bootstrap方法从短期开始，逐步剥离各期限债券的即期利

率，因为短期债券现金流最简单，受期限结构影响最小。A、B选项长期和中期债券现

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金流复杂，不适合作为起点；D选项浮动利率债券本金偿还不确定，不适合用于构建静

态收益率曲线。知识点：Bootstrap方法原理。易错点：容易忽略构建顺序的重要性。

4、流动性溢价理论认为，正常向上倾斜的收益率曲线表明？

A、预期未来利率上升

B、预期未来利率下降

C、预期未来利率不变

D、无法判断未来利率

【答案】A

【解析】正确答案是A。流动性溢价理论认为，长期利率等于预期未来短期利率的

平均值加上流动性溢价，因此向上倾斜的曲线通常反映市场预期未来利率上升。B、C

选项与曲线形态不符；D选项流动性溢价理论确实可以提供利率预期信息。知识点：流

动性溢价理论应用。易错点：容易忽略流动性溢价对曲线形态的影响。

5、在构建公司债收益率曲线时，最需要调整的因素是？

A、税收影响

B、信用风险溢价

C、流动性差异

D、提前偿付风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。公司债与国债的主要差异在于信用风险，因此需要重点调

整信用风险溢价。A选项税收影响确实存在但相对次要；C选项流动性差异虽然重要，

但通常小于信用风险差异；D选项提前偿付风险主要适用于抵押贷款债券。知识点：信

用风险调整。易错点：容易低估信用风险溢价的重要性。

6、名义收益率曲线与实际收益率曲线的主要区别在于？

A、计算方法不同

B、是否考虑通胀预期

C、期限结构不同

D、流动性差异

【答案】B

【解析】正确答案是B。实际收益率曲线剔除了通胀预期的影响，反映真实的购买

力收益。A选项计算方法基本相同；C选项期限结构可能相似；D选项流动性差异不是

主要区别。知识点：名义与实际利率区别。易错点：容易忽略通胀预期的影响。

7、在收益率曲线的拟合中，样条插值法的主要优势是？

A、计算简单

B、避免过度拟合

C、保证曲线平滑性

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D、完全匹配市场数据

【答案】C