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2025年特许金融分析师债券投资组合的绩效评估基准选择专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券投资组合的绩效评估基准选择

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师债券投资组合的绩效评估基准选择专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在为债券投资组合选择绩效评估基准时，以下哪项是最重要的考虑因素？

A、基准的收益率历史表现

B、基准与投资组合的投资目标和约束的匹配度

C、基准的知名度

D、基准的编制机构

【答案】B

【解析】正确答案是B。基准的核心作用是衡量投资组合是否达成了预设的投资目

标，因此与投资组合的投资目标、风险容忍度、投资范围等约束的匹配度是首要考虑因

素。A选项历史表现不能代表未来，且可能存在幸存者偏差；C选项知名度与匹配度无

直接关系；D选项编制机构虽然重要，但不是首要考虑因素。知识点：基准选择的基本

原则。易错点：容易被基准的历史表现或知名度吸引，而忽略了与自身投资策略的匹配

性。

2、一个专注于投资高评级、长期限公司债的投资组合，最适合的基准是？

A、巴克莱美国综合债券指数

B、巴克莱美国长期国债指数

C、彭博美国高评级公司债指数

D、摩根大通全球新兴市场债券指数

【答案】C

【解析】正确答案是C。彭博美国高评级公司债指数在信用评级（高评级）和发行

主体（公司债）两个维度上与该投资组合高度匹配。A选项综合指数包含了国债、机构

债、抵押贷款支持证券等，范围过广；B选项国债指数在信用风险上不匹配；D选项新

兴市场债券在地域和信用风险上均不匹配。知识点：基准的代表性。易错点：选择过于

宽泛的基准，导致无法准确衡量特定策略的绩效。

3、当投资组合的投资范围比基准更窄时，可能会出现什么问题？

A、投资组合的业绩会持续优于基准

B、基准的有效性受到挑战，因为组合无法完全复制基准的风险暴露

C、投资组合的风险必然低于基准

D、基准的波动性会高于投资组合

【答案】B

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【解析】正确答案是B。当投资范围更窄时，意味着基准中包含了大量投资组合无

法投资的证券，这使得基准的风险暴露（如久期、信用分布、行业分布等）与组合产生

系统性偏差，基准作为衡量标尺的有效性降低。A选项不一定，可能因风险暴露不同而

表现更差；C和D选项风险高低取决于具体配置，而非投资范围宽窄本身。知识点：基

准与投资组合的覆盖范围。易错点：误认为投资范围窄就是风险低，而忽略了风险暴露

不匹配的核心问题。

4、在评估一个积极管理的债券基金时，发现其业绩持续优于一个广泛的市场基准，

但该基金的投资策略是专注于可转债。这表明什么？

A、该基金经理能力卓越

B、该基准可能不适合作为该基金的绩效评估基准

C、该基金的风险非常高

D、可转债市场整体表现优于债券市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。可转债兼具股性和债性，其风险收益特征与普通债券市场

基准（如综合债券指数）差异巨大。用普通债券基准来衡量可转债基金，就像用尺子量

体重，是不合适的。持续的超额收益很可能只是因为基准选择错误，而非真正的阿尔法。

A、C、D选项可能是结果，但不是最根本的解释。知识点：基准与投资策略的匹配性。

易错点：将由于基准错配导致的“超额收益”误认为是基金经理的主动管理能力。

5、定制化基准通常适用于哪种情况？

A、所有零售债券基金

B、投资策略非常独特，无法被任何标准市场指数有效代表的投资组合

C、希望与市场平均表现保持一致的被动型指数基金

D、规模较小的投资组合，以节约成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。定制化基准的核心优势在于其“量身定制”的特性，能够精

确反映一个特定、非主流投资策略的风险和收益特征。A选项零售基金通常使用标准基

准以增强可比性；C选项被动基金的目标是复制标准指数；D选项定制基准通常成本更

高，不适合小规模组合。知识点：定制化基准的应用场景。易错点：混淆了定制化基准

与标准基准的适用范围。